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來(lái)源：聯(lián)合早報(bào)網(wǎng) 作者：邱震海

由中共中央政治局召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)會(huì)議，不日將在北京舉行。這次會(huì)議將給下半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)確立什么樣的基調(diào)？這一基調(diào)將在多大程度上既有利于經(jīng)濟(jì)止跌回升，同時(shí)又有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期調(diào)整？更重要的是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策將在多大程度上兼顧到未來(lái)若干年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在供求層面出現(xiàn)的一系列深層次問(wèn)題？

所有這些，用一句中國(guó)老話來(lái)說(shuō)，“聽(tīng)其言，觀其行”；經(jīng)濟(jì)會(huì)議的政策表述相對(duì)容易，而在實(shí)際運(yùn)作中的“度”的把握，恐怕就不那么容易了。

從2012年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入了我稱(chēng)之為“風(fēng)雨飄搖”的階段。從“風(fēng)雨飄搖”進(jìn)程一開(kāi)始，人們就可看出其周期性下行和結(jié)構(gòu)性下行兼有的特征。因此，最近兩年，無(wú)論是已經(jīng)卸任的溫家寶內(nèi)閣還是去年上任的李克強(qiáng)內(nèi)閣，其處理經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的思路，都無(wú)不兼顧到這一周期性和結(jié)構(gòu)性兼有的特征。

所謂周期性特征，意指經(jīng)濟(jì)本身運(yùn)行的周期性規(guī)律，其帶來(lái)的下行一段時(shí)間后有望得到解決；而結(jié)構(gòu)性特征則指經(jīng)濟(jì)本身的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，其帶來(lái)的問(wèn)題必須通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整才能得到解決。

上述兩者在今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的表現(xiàn)，用北京經(jīng)濟(jì)高層話的來(lái)說(shuō)就是“三期疊加”，亦即：經(jīng)濟(jì)增速的換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期、前期刺激措施的消化期。“三期疊加”的說(shuō)法，相當(dāng)準(zhǔn)確地抓住了今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表層和深層問(wèn)題；尤其是“前期刺激措施的消化期”的說(shuō)法，顯示北京經(jīng)濟(jì)高層已看到2009年后經(jīng)濟(jì)刺激措施帶來(lái)的長(zhǎng)期隱患，并下決心盡可能不再使用這一方法，或減緩這一方法所帶來(lái)的后果。

問(wèn)題是：所有這些認(rèn)知都可謂“知易行難”，學(xué)者用來(lái)寫(xiě)論文可以洋洋灑灑，但一旦落實(shí)到具體的政策措施，就會(huì)遇到很多操作上的難點(diǎn)，尤其是其間的“度”如何把握的問(wèn)題。過(guò)去一年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就集中體現(xiàn)了這一“度”的難點(diǎn)，今后也將繼續(xù)遇到這一難題。

“李克強(qiáng)難題”仍在延續(xù)

所謂“李克強(qiáng)難題”，乃至面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行可能帶來(lái)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高層不可能完全放棄經(jīng)濟(jì)刺激措施，即不可能不出手；但鑒于過(guò)去幾年大規(guī)模刺激所帶來(lái)的后遺癥，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高層又不可能出重手。既不能不出手，又不能出重手，這將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高層面臨的難題；更難的在于，出手不能影響經(jīng)濟(jì)調(diào)整，更不能導(dǎo)致2009年以后資產(chǎn)價(jià)格上升和國(guó)進(jìn)民退等一系列惡果的出現(xiàn)；但不出重手也不能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，并釀成社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

這就是今天和未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的難點(diǎn)所在。

我在《當(dāng)務(wù)之急：2014-2017年中國(guó)的最大風(fēng)險(xiǎn)》一書(shū)中，將這一難點(diǎn)稱(chēng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期難題和風(fēng)險(xiǎn)，并把今年第三季度稱(chēng)為“李克強(qiáng)難題”須見(jiàn)分曉的分水嶺。若按照這一思考，那么“李克強(qiáng)難題”的解題期，將還有短短的兩個(gè)半月。

然而，從過(guò)去一年的情況來(lái)看，這一解題期恐怕還將大大延長(zhǎng)。

投資驅(qū)動(dòng)：無(wú)奈的抉擇

從“穩(wěn)增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)，促改革”的排序中可以看出，“穩(wěn)增長(zhǎng)”依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至社會(huì)和政治的重中之重。在這種情況下，去年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，投資可謂功不可沒(méi)，各地正在陸續(xù)出臺(tái)各種投資基建方案。一些地方甚至把“穩(wěn)增長(zhǎng)”直接“翻譯”成了“穩(wěn)投資”。

投資是否拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的靈丹妙藥？這本身在經(jīng)濟(jì)學(xué)上就是有爭(zhēng)議的一個(gè)話題。1993至2003年日本經(jīng)濟(jì)“失去的十年”，其間日本經(jīng)濟(jì)當(dāng)局也沒(méi)少在投資上下功夫。其結(jié)果是，投資往往能拉動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)，但未見(jiàn)得能反映在居民口袋和企業(yè)家的訂單上。這已是有據(jù)可查的事情。

但在中國(guó)特有的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型狀態(tài)中，投資除了由上述的不確定因素外，還會(huì)帶來(lái)一系列其他后果，那就是：資產(chǎn)價(jià)格大幅上揚(yáng)、國(guó)進(jìn)民退、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)萎縮，甚至導(dǎo)致腐敗和人民幸福感大幅下降。原因很簡(jiǎn)單：在今天中國(guó)的轉(zhuǎn)型狀態(tài)中，只有一投資，基本上就是政府投資；而只要政府一投資，上述所有的問(wèn)題就會(huì)自然出現(xiàn)。

從2013年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上揚(yáng)的情況及其動(dòng)因來(lái)看，投資無(wú)疑起到了重要的作用。迄今，無(wú)論是“鐵公基”建設(shè)還是省市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，依然將投資作為重要的組成部分。與此同時(shí)，從去年年中開(kāi)始，各種“微刺激”措施逐漸出臺(tái)并發(fā)揮作用。但從實(shí)際情況來(lái)看，“微刺激”措施對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)成效，依然值得觀察。

“微刺激”或“名微實(shí)強(qiáng)”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)高層迄今的思路，從理論上完全正確，亦即在掌控經(jīng)濟(jì)下行底線的前提下，以“微刺激”和結(jié)構(gòu)調(diào)整的方式，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新的、長(zhǎng)期健康發(fā)展的動(dòng)力。

但問(wèn)題是：這一思路在經(jīng)濟(jì)不大幅下行的情況下無(wú)疑是正確的；而今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到的矛盾卻是，“微刺激”類(lèi)似于“文火燉湯”，而經(jīng)濟(jì)大幅下行則有點(diǎn)象“疾風(fēng)暴雨”，“文火燉湯”能否敵得過(guò)“疾風(fēng)暴雨”？抑或只有將“文火”轉(zhuǎn)變成“旺火”，才能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)在“疾風(fēng)暴雨”中依然閑庭信步？

中國(guó)經(jīng)濟(jì)迄今的客觀形勢(shì)越來(lái)越證明了中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫的觀點(diǎn)，即：中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的發(fā)展動(dòng)力將依然是投資，而依靠消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)是一種十分危險(xiǎn)的主張。必須承認(rèn)，林毅夫的觀點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)理論層面上是極其有爭(zhēng)議的，而在經(jīng)濟(jì)實(shí)務(wù)運(yùn)作的過(guò)程則是十分管用甚至有效的。

可以想見(jiàn)的是，今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將依然以“穩(wěn)增長(zhǎng)”為主軸，因?yàn)槿舴�(wěn)不住增長(zhǎng)，那么今天和未來(lái)的中國(guó)的一切就將免談。但問(wèn)題是，當(dāng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”已被自然翻譯為“穩(wěn)投資”的情況下，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾年將更為風(fēng)雨飄搖時(shí)，所謂的消費(fèi)拉動(dòng)、創(chuàng)新拉動(dòng)、避免貨幣刺激等措施，在多大程度上還能為人所信、所用？

經(jīng)濟(jì)觀察家們現(xiàn)階段很關(guān)心幾個(gè)問(wèn)題：一、在這樣的思路下，“微刺激”是否會(huì)演變成“強(qiáng)刺激”？抑或出現(xiàn)一種類(lèi)似于“名微實(shí)強(qiáng)”的刺激措施？二、無(wú)論是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整還是各種改革舉措，多大程度上將因這一實(shí)際困境而再度被迫讓路？

我曾提出，“李克強(qiáng)難題”的解題思路，今年第三季度尾須見(jiàn)分曉，不然未來(lái)幾年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將承受更大的動(dòng)蕩和風(fēng)險(xiǎn)；這一時(shí)間表今年下半年能否兌現(xiàn)？

更關(guān)鍵的是：未來(lái)幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一系列深層問(wèn)題還將浮上水面；與之相比，今年下半年的問(wèn)題只是冰山一角而已。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整如何短期和長(zhǎng)期兼顧，應(yīng)急措施與長(zhǎng)遠(yuǎn)策略結(jié)合？這將是一個(gè)頗為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。