環(huán)境倒逼政策存預(yù)期。根據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示,我國(guó)污水處理廠所產(chǎn)生的污泥,有80%沒(méi)有得到妥善處理,污泥隨意堆放所造成的二次污染問(wèn)題已經(jīng)凸顯出來(lái)。環(huán)境問(wèn)題的日益凸顯使得政府不得不出臺(tái)相關(guān)處理處置政策,《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》以及后續(xù)出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃的通知》確定了污泥處置的爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì),而下半年可能出臺(tái)“水十條”或?qū)⑦M(jìn)一步確定和規(guī)范污泥處理處置市場(chǎng)。
污泥處理處置行業(yè)空間巨大。按照來(lái)源可將污泥行業(yè)細(xì)分為市政污泥、工業(yè)污泥和疏浚污泥三個(gè)子行業(yè)。根據(jù)“十二五”規(guī)劃,至2015年末全國(guó)新建市政污泥處理能力518萬(wàn)噸/日,據(jù)2012年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)數(shù),至2012年底該目標(biāo)僅完成26.9%,由此測(cè)算未來(lái)兩年市政污泥將至少新增378萬(wàn)噸/日才能完成規(guī)劃目標(biāo),保守估計(jì)將有254億人民幣的資金投入;2010年我國(guó)工業(yè)廢水排放量237億噸/年,按照年復(fù)合增長(zhǎng)1.5%的增速推測(cè),至2015年我國(guó)工業(yè)廢水排放量將達(dá)到257億噸/年,對(duì)應(yīng)工業(yè)污泥處置設(shè)施需要新增至少100萬(wàn)噸/日,保守估計(jì)也需要投資67億人民幣;中國(guó)自然水體水質(zhì)的持續(xù)惡化,新增了疏浚污泥市場(chǎng),其潛在市場(chǎng)空間至少大于城鎮(zhèn)污泥。綜上所述,未來(lái)幾年污泥處理處置市場(chǎng)將提供至少570億人民幣的市場(chǎng)空間。
脫水為核心綜合利用為趨勢(shì)。污泥處理處置的目標(biāo)和固廢處理處置非常相似,即減量化、無(wú)害化和資源化。目前,我國(guó)污泥處理的首要任務(wù)仍然是減量化和無(wú)害化,尤其是減量化。在以填埋為主要處理處置方式的中國(guó),減量化能夠緩減填埋地緊張甚至無(wú)地可埋的窘狀。而減量化的關(guān)鍵在于脫水,因此脫水技術(shù)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前主流脫水方式為帶式壓濾機(jī),隨著深度脫水需求的日益增加,隔膜壓濾機(jī)可能成為未來(lái)主要發(fā)展方向。但是我們對(duì)比國(guó)內(nèi)外行業(yè)發(fā)展后,認(rèn)為減量化僅能作為過(guò)渡時(shí)期的治理方式,污泥的資源化,達(dá)到環(huán)境最終消納才是處理處置的終極目標(biāo)。污泥的綜合利用方式方法多種多樣,其中土地利用、建筑利用或?qū)⒊蔀橹髁鳌?br />
污泥企業(yè)急需向上游延伸。污泥行業(yè)由于仍然缺乏行業(yè)規(guī)范以及收費(fèi)制度,大部分污水治理企業(yè)并沒(méi)有向下游污泥處置延伸的主動(dòng)性,大部分水廠BOT合同中并不包含污泥處理處置,這塊市場(chǎng)都交由專業(yè)處理污泥企業(yè)進(jìn)行處置。但這并不代表污水治理企業(yè)沒(méi)有污泥處理的能力,可以預(yù)計(jì),一旦行業(yè)形成規(guī)范、收費(fèi)制度建立,污水企業(yè)向下游延伸將不存在太大壁壘。但是反過(guò)來(lái)現(xiàn)在的污泥企業(yè)如果不盡快向上游延伸,掌握污泥源頭供給,那么其市場(chǎng)占有率將很難擴(kuò)張甚至維持。
投資建議:
個(gè)股方面我們首選中滔環(huán)保1363,看好中國(guó)疏浚環(huán)保871。首選中滔環(huán)保理由包括:1)收購(gòu)清遠(yuǎn)綠由后,污水處理處置和污泥處理處置兩大板塊齊全;2)公司未來(lái)兩年產(chǎn)能翻倍,業(yè)績(jī)有保證。我們亦推薦中國(guó)疏浚環(huán)保:1))核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化;3)株洲項(xiàng)目若落實(shí),業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
i)政策出臺(tái)低于預(yù)期;ii)在建工程進(jìn)度不佳;iii)地方財(cái)政緊張。
