核心觀點(diǎn):
本輪下跌環(huán)保板塊下跌35%,水處理、水務(wù)板塊跌幅居前環(huán)保板塊過(guò)去1年漲幅68.8%,落后于創(chuàng)業(yè)板的96%、全部A股的83%;近半年以來(lái),板塊漲幅24.5%。落后于創(chuàng)業(yè)板的79%,略好于全部A股的22%;6月下旬調(diào)整至今,環(huán)保板塊跌幅為35%,略大于創(chuàng)業(yè)板(33%)、主板跌幅(29%)。子版塊中,下跌幅度較大的有生物質(zhì)、水務(wù)和水處理板塊,分別下跌41.0%、39.6%和36.5%。個(gè)股方面超過(guò)15家公司跌幅超過(guò)50%。其中萬(wàn)邦達(dá)、國(guó)禎環(huán)保等水處理公司跌幅超過(guò)60%。
PPP主題仍將持續(xù),靜待3季度項(xiàng)目加速落地。
河南1000億PPP基金,彰顯地方推行PPP項(xiàng)目的強(qiáng)烈決心。據(jù)報(bào)道,今日國(guó)家發(fā)改委已批復(fù)河南投資集團(tuán)籌備PPP發(fā)展投資基金,總規(guī)模1000億元,成為全國(guó)第一只獲得國(guó)家批復(fù)的PPP基金。該基金將作為母基金,按照優(yōu)惠的資金成本給PPP項(xiàng)目提供資本支持。各地政府仍加速項(xiàng)目推介,扶持政策不斷推出。據(jù)我們統(tǒng)計(jì),僅5、6兩個(gè)月就有12個(gè)省份發(fā)布3.3萬(wàn)億的推介計(jì)劃(可能存在重復(fù)計(jì)算)。另一方面中央關(guān)于PPP項(xiàng)目利好政策密集出臺(tái),如推進(jìn)第二批示范項(xiàng)目、建立“結(jié)算扣款”機(jī)制、推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)為PPP項(xiàng)目融資等,我們預(yù)計(jì)未來(lái)將有持續(xù)鼓勵(lì)性政策出臺(tái),推動(dòng)更多PPP項(xiàng)目的簽約及落地。預(yù)期下半年環(huán)保行業(yè)的最大主題,仍為PPP主題的持續(xù)演繹。過(guò)去幾個(gè)月以來(lái),國(guó)務(wù)院、財(cái)政部、發(fā)改委、環(huán)保部等多部委連續(xù)出臺(tái)推進(jìn)PPP項(xiàng)目落地的政策和扶持措施。各地政府亦紛紛啟動(dòng)區(qū)域PPP項(xiàng)目梳理和打包,公開推介地區(qū)PPP項(xiàng)目,合計(jì)超過(guò)數(shù)萬(wàn)億元。
三季度或迎項(xiàng)目簽約潮,關(guān)注地方國(guó)企和民營(yíng)行業(yè)龍頭。我們預(yù)期三季度將迎來(lái)項(xiàng)目的簽約高潮,建議重點(diǎn)關(guān)注地方國(guó)有平臺(tái)和行業(yè)龍頭企業(yè):1.搭建好PPP創(chuàng)新模式構(gòu)架的民營(yíng)行業(yè)龍頭,如燃控科技、碧水源、高能環(huán)境、桑德環(huán)境。2.地方省會(huì)城市或重點(diǎn)城市平臺(tái)公司,如江南水務(wù)、中原環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境等。
廣發(fā)投資策略與組合
投資組合:江南水務(wù)+中原環(huán)保+碧水源+燃控科技
風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng),盈利能力持續(xù)下降;
EPC工程結(jié)算進(jìn)度低于預(yù)期;
運(yùn)營(yíng)企業(yè)補(bǔ)貼無(wú)法按時(shí)到位,產(chǎn)能利用率不足
