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之前在格隆匯看到張薇分享的一篇關(guān)于“如何分析消費(fèi)行業(yè)”的文章，有所收獲，也有所感想，今天，就向大家分享一下我個(gè)人對“如何分析環(huán)保行業(yè)”的心得吧，希望可以給新進(jìn)入研究市場的朋友們盡一點(diǎn)綿薄之力。

接下來我從兩個(gè)角度：1. 自上而下;2.細(xì)分板塊給大家介紹介紹環(huán)保板塊。

自上而下

這里的自“上”而下我指的是從中觀層面出發(fā)：首先，一個(gè)行業(yè)的存在必然有它的道理，環(huán)保行業(yè)存在的根本原因是環(huán)境受到了污染。

我們知道，環(huán)境污染是每個(gè)國家高速發(fā)展后必須面對的難題，因?yàn)樵谄鸪醢l(fā)展的時(shí)候沒考慮生態(tài)環(huán)境的負(fù)荷能力，或者說顧及不到環(huán)保問題，更有甚者是犧牲環(huán)境來換取發(fā)展。待發(fā)展起來之后，當(dāng)環(huán)境負(fù)荷不了正常的人類生活時(shí)，便衍生出了環(huán)境危機(jī)問題，這時(shí)就要為當(dāng)時(shí)的行為買單，也便衍生出環(huán)保行業(yè)。

不難理解，一個(gè)國家的環(huán)保程度跟它發(fā)展的速度呈正相關(guān)，因?yàn)槲覀儑�家還處于發(fā)展中國家，所以如果站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)橫向比較，環(huán)保投入或者技術(shù)確實(shí)比歐美國家要落后很多。

正是因?yàn)閱栴}逐步嚴(yán)重，環(huán)保的緊迫性也不斷加強(qiáng)，累積了幾十年的環(huán)境污染問題要在一個(gè)五年或者兩個(gè)五年解決并非易事，國家陸續(xù)出臺或擬出臺大氣污染防治計(jì)劃、水污染防治計(jì)劃、土壤污染防治計(jì)劃等，并極力鼓勵(lì)PPP項(xiàng)目，每一項(xiàng)都號稱幾萬億的浩大投資，這時(shí)候嗅覺敏銳的人是不是已經(jīng)嗅到了環(huán)保行業(yè)爆發(fā)式增長的機(jī)會?于是乎大多環(huán)保標(biāo)的(e.g.A股的龍凈環(huán)保、碧水源，瀚藍(lán)環(huán)境、港股的光大國際、北控水務(wù)、東江環(huán)保等等)在過去五年里均翻了3-5倍來向我們證明這個(gè)行業(yè)的價(jià)值。

不得不承認(rèn)，環(huán)保行業(yè)當(dāng)前的階段并不是一個(gè)做“加法”的過程，例如處理掉每天產(chǎn)生的生活垃圾并不能給中國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)什么，相反卻需要消耗掉大量處理成本，這些成本則大部分來自國家的補(bǔ)貼，而國家的錢又都來自于納稅，說的簡單點(diǎn)，這個(gè)為歷史發(fā)展“買單”的階段是需要以提高每個(gè)人的生存成本為代價(jià)的，沒人一開始是情愿自主的，于是只能用道德和法規(guī)來解決。

道德，即提高環(huán)保意識，讓不情愿變成情愿，但大部分人就是不見棺材不落淚的型兒，例如全國患肺結(jié)核的比例越來越高，這時(shí)候全國人民才承認(rèn)霧霾天是霾而不是霧、當(dāng)吃到有重金屬的大米的時(shí)候才知道限制化工企業(yè)亂排亂放，靠道德限制環(huán)境污染往往為時(shí)已晚;所以只能用法規(guī)，即法律和行政規(guī)定的方式強(qiáng)行規(guī)避掉環(huán)境污染的風(fēng)險(xiǎn)，也就是將環(huán)境污染上升到行政甚至刑事責(zé)任的高度(污染環(huán)境就等于犯法是要坐牢的)，環(huán)境污染才能得到真正有效的遏制，具體的法規(guī)可以參考發(fā)達(dá)國家的標(biāo)準(zhǔn)，逐步完善。

監(jiān)管力度可以看做是環(huán)保行業(yè)最根本的隱形推手，環(huán)保行業(yè)的“蛋糕”就是靠監(jiān)管力度的強(qiáng)弱擠出來的，監(jiān)管力度越強(qiáng)的地區(qū)，環(huán)保行業(yè)的“蛋糕”越大。一個(gè)地區(qū)的監(jiān)管力度強(qiáng)弱可以從發(fā)達(dá)程度、財(cái)政實(shí)力、已出臺的法規(guī)等方面來判斷。例如我國GDP增速前幾名的省份包括廣東、江蘇、浙江等地，這些區(qū)域就誕生了東江環(huán)保、光大國際等環(huán)保龍頭企業(yè)。

所以，研究環(huán)保行業(yè)，我們首先要知道“蛋糕”是有的，而且要看政策力度，再看看他們的項(xiàng)目是在哪些地方。

細(xì)分板塊

現(xiàn)階段的環(huán)保行業(yè)可以細(xì)分為三大板塊：大氣、水和固廢，每個(gè)板塊其實(shí)都可以寫成大報(bào)告，現(xiàn)成的也非常多，這里我就根據(jù)自己的理解簡單概括一下這三個(gè)子板塊現(xiàn)階段的狀況和未來的看點(diǎn)。

大氣污染主要來自工業(yè)企業(yè)肆意排放的含有害物質(zhì)的煙氣，對應(yīng)的處理方式主要是為工業(yè)企業(yè)添加煙氣處理裝置，于是產(chǎn)生了一批煙氣處理的設(shè)備公司。

現(xiàn)階段：對于脫硫、脫硝、除塵等煙氣處理裝置基本搭建已經(jīng)完成，大氣治理的設(shè)備公司的一次性的爆發(fā)式增長基本告終，那些設(shè)備公司未來的增長空間也許是比較有限的，并且面對過去幾年的高增長基數(shù)，未來業(yè)績增速會顯得反差較大。

未來可以關(guān)注：大氣監(jiān)測設(shè)備;汽車尾氣處理等其他方面的煙氣處理對象;

水污染可以分成生活污水和工業(yè)污水，主流的技術(shù)路線是活性污泥法(參考北控水務(wù)、康達(dá)環(huán)保等公司的技術(shù)路線)，其次是膜處理(例如碧水源)，但膜處理的方式由于成本較高，且目前我們國家對污水排放的要求限制還比較低，所以尚未普及。

現(xiàn)階段：由于污水處理大致是從十一五(2006~2010年)開始提出的計(jì)劃，到目前為止我國主要城市的生活污水處理廠的滲透率已經(jīng)較高，但由于工業(yè)企業(yè)分散以及監(jiān)管力度仍需完善，工業(yè)污水的處理率仍偏低。

未來看點(diǎn)：可以繼續(xù)關(guān)注工業(yè)污水處理率的提升空間。此外，由于我國目前的水質(zhì)排放標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)重偏低(目前我們國家對于水排放的標(biāo)準(zhǔn)是：一級A/B，屬于“劣五類”水質(zhì)，標(biāo)準(zhǔn)還是比較低的)，隨著未來國家對排污水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)要求的提高，現(xiàn)有存量污水處理廠存在很大的提標(biāo)改造的空間;以及污泥處理的空間。所以，處理水污染的企業(yè)，未來仍有較大的發(fā)展前景。

固廢污染同樣可以分為生活垃圾和工業(yè)垃圾，而部分工業(yè)垃圾具有高度污染性又統(tǒng)稱為危險(xiǎn)廢物。目前固廢處理的主流方式除了埋就是燒。填埋場受制于土地有限，焚燒是目前最倡導(dǎo)的方式。

現(xiàn)階段：固廢處理整體而言較污水處理晚了一個(gè)五年，基本在十二五(2011~2015年)才開始得到重視，除了一二線的大型城市，其他地方的生活垃圾焚燒廠的滲透率還急需進(jìn)一步提高。此外，同樣由于工業(yè)企業(yè)分散以及監(jiān)管力度仍需完善，工業(yè)垃圾特別是危險(xiǎn)廢物處理的比例非常低，在環(huán)保行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域里可謂還算是藍(lán)海。

未來看點(diǎn)：生活垃圾處理率的進(jìn)一步提高，以及工業(yè)廢物和危險(xiǎn)廢物的發(fā)展空間。

 

如何分析環(huán)保行業(yè)（上篇）：一位6年資深環(huán)保行業(yè)研究員的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)