主要觀點(diǎn):
我國水資源現(xiàn)狀及突出問題
我國的缺水原因可分為資源型缺水和污染型缺水。我國水價目前主要由資源水價、工程水價及環(huán)境水價三部分組成。我國目前水資源緊張加上污染嚴(yán)重,而水價本應(yīng)是配置水源最有效的手段,目前在我國卻既沒有反映出供求關(guān)系,也沒有反應(yīng)出資源的稀缺性及水污染的環(huán)境污染成本。價格機(jī)制的失靈從某種角度加劇了我國水資源的浪費(fèi)及水污染的惡化,因此,水價改革成為必然。
行業(yè)現(xiàn)狀:政策驅(qū)動為主 引入市場化手段
由于水務(wù)行業(yè)的公用事業(yè)屬性,行業(yè)主要由政府主導(dǎo)建設(shè),政策是推動其發(fā)展的重要力量。行業(yè)空間在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長期基本由政策決定,特征是政策密集發(fā)布,體系逐步完善,在成熟期則多由市場驅(qū)動。為響應(yīng)會議號召、建立水務(wù)行業(yè)市場化體系,發(fā)改委和水利部分別發(fā)布了《關(guān)于加快建立完善城鎮(zhèn)居民用水階梯價格制度的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于開展水權(quán)試點(diǎn)工作的通知》,意在通過引入市場化調(diào)節(jié)機(jī)制:階梯水價及水權(quán)交易制度,來促進(jìn)節(jié)約用水及優(yōu)化水資源配置。同時,適合水務(wù)行業(yè)發(fā)展的商業(yè)模式PPP正在受到政府大力推廣。隨著地方財(cái)政收入增速放緩以及地方政府性債務(wù)管理的逐步規(guī)范,政府在公共領(lǐng)域建設(shè)中的主導(dǎo)能力受到極大制約,而PPP模式可以有效扭轉(zhuǎn)這種單純依靠“政府背書”的傳統(tǒng)模式,同時形成多元可持續(xù)的融資新模式。地方政府融資平臺公司或有望改制為PPP項(xiàng)目公司。政府或通過PPP模式有效解決地方債務(wù)問題。對于企業(yè)而言,PPP模式將是進(jìn)入公共事業(yè)建設(shè)的安全方式,企業(yè)與政府共同建立PPP項(xiàng)目公司建設(shè)公共事業(yè)項(xiàng)目,共同參與項(xiàng)目完整生命周期,與政府建立長期合作關(guān)系,為其提供一站式服務(wù)。
投資熱點(diǎn)及重點(diǎn)公司
“十三五”期間,我們認(rèn)為水務(wù)行業(yè)發(fā)展的主要方向是更加契合生態(tài)文明建設(shè)規(guī)劃“尊重自然、順應(yīng)自然、保護(hù)自然”理念,綜合規(guī)劃治理的“海綿城市”和“流域治理”。流域治理方面,預(yù)計(jì)“十三五”期間市場空間超過4000億元。海綿城市方面,今年4月出臺的首批16個試點(diǎn)城市以及6月納入試點(diǎn)的三亞市,已公布總投資額合計(jì)超過1400億元。結(jié)合我們相對看好的海綿城市建設(shè)及流域治理兩個水務(wù)行業(yè)投資主題,我們建議關(guān)注有與以上兩個主題相關(guān)且具有較強(qiáng)技術(shù)壁壘或地域壁壘的相關(guān)水務(wù)企業(yè):巴安水務(wù)(300262.SZ)、國禎環(huán)保(300388.SZ)、武漢控股(600168.SH)及*ST華賽(000068.SZ)。
風(fēng)險提示:
流域治理項(xiàng)目推動進(jìn)程不達(dá)預(yù)期,PPP模式推廣不達(dá)預(yù)期,海綿城市試點(diǎn)城市投資項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
