城市綜合管廊建設(shè)以新城區(qū)及棚改區(qū)改造為主,未來將通過出臺同意規(guī)劃要求和強(qiáng)制入廊等方式成為新城區(qū)“標(biāo)配”

長期來看,綜合管廊可以節(jié)約社會總成本,提升城市綜合素質(zhì),優(yōu)化模式后可以為社會資本提供優(yōu)異回報

城市管廊為城市基建的一部分,我們看好有城市基建背景、資金充裕和PPP類項目經(jīng)驗豐富的中型建筑企業(yè),首推中建國際(3311HK)

綜合管廊市場空間巨大

根據(jù)我們估算,中國未來每年新增綜合管廊8,000公里,以每公里平均造價1.2億元人民幣計算,對應(yīng)每年的市場空間將接近一萬億元人民幣。城市綜合管廊的建設(shè)較直埋方式對施工單位的能力要求更高,建設(shè)單位將從小型建筑公司或施工隊向中性建筑公司轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為港股基建公司中受益最大的是中建國際。主要原因是:1)中建國際是中國建筑(SH 601668)的旗艦平臺,更多機(jī)會接觸新興業(yè)務(wù);2)資產(chǎn)負(fù)債率較同業(yè)平均更低;3)主營業(yè)務(wù)專注于城市基建,近水樓臺。中建國際在保障房的市場占有率約為1%,我們認(rèn)為未來其在綜合管廊市場也可保持此市場占有率。

城市管廊是新建而非改造

城市綜合管廊(共同溝)工程是指在城市道路下面建造一個市政共用隧道,將電力、通信、供水、燃?xì)獾榷喾N市政管線集中在一體,實行“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一管理”,以做到地下空間的綜合利用和資源的共享。城市綜合管廊較以往的各個管線直埋的方式優(yōu)勢明顯,但由于改造工程牽涉關(guān)聯(lián)方繁多,將主要應(yīng)用在新城區(qū)及棚改區(qū)。城市綜合管廊于上個世紀(jì)在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有很高的普及率,如日本等一些國家甚至立法,中國政府也在近期出臺了城市綜合管廊的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn),推進(jìn)城市管廊的指導(dǎo)意見以及配套的融資政策。城市管廊建設(shè)如箭在弦上,不可不發(fā)!

城市綜合管廊是省錢而非花錢

根據(jù)中國工程建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會的統(tǒng)計,全國僅媒體報道的地下管線事故平均每天高達(dá)5.6起,每年由于路面開挖造成的直接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)2000億元,這其中還不包括內(nèi)澇、管線爆炸和路面塌陷等事故的影響。城市綜合管廊的建設(shè)可以有效的杜絕上述問題的發(fā)生。根據(jù)我們的估算,城市管廊的鋪設(shè)較管線直埋的方式建設(shè)成本高2倍,但全生命周期的社會總成本前者較后者減少33%,長期來看城市管廊建設(shè)帶來的是實實在在的費用減少和城市綜合素質(zhì)的提升。我們估算,在有效整合政府、管道業(yè)主和民間資源的情況下,民間資本參與綜合管廊的PPP項目完全能達(dá)到有吸引力的回報比率。