在降息周期、社會(huì)融資成本下降等形勢(shì)下，信托收益率和信托項(xiàng)目數(shù)量隨之走低，傳統(tǒng)政信模式難以為繼。與此同時(shí)，信托參與PPP(Public-Private-Partnership)項(xiàng)目，成為政信合作的新模式。近日，中信信托與寧波市政府簽署《寧波市PPP投資基金項(xiàng)目合作協(xié)議》，雙方組建管理公司，正式運(yùn)作寧波PPP投資基金。PPP模式再度升溫。
據(jù)了解，該基金為股權(quán)型基金，通過(guò)股權(quán)投資為標(biāo)的項(xiàng)目引進(jìn)社會(huì)資本提供融資，取得回報(bào)�；鹂傄�(guī)模預(yù)計(jì)為250億元，投資期限15年，投資于經(jīng)寧波市政府批準(zhǔn)的PPP項(xiàng)目。
所謂PPP是公私合營(yíng)模式，一方是有私人的投資方，另一方是項(xiàng)目本身是公益的或涉及到公益性的事業(yè)。在今年7月，中信信托作為“吃螃蟹者”設(shè)立了國(guó)內(nèi)首只PPP項(xiàng)目“中信·唐山世園會(huì)項(xiàng)目”后，陸續(xù)有中建投信托、建信信托等10余家信托公司試水PPP模式。
PPP模式被看做是固定資產(chǎn)投資融資的一種新突破。好規(guī)劃分析師宋華榮表示，傳統(tǒng)的政信合作信托是以基建項(xiàng)目為基礎(chǔ)，通過(guò)地方融資平臺(tái)向信托公司融資，政府和信托公司是債務(wù)和債權(quán)關(guān)系，且政府融資成本較高，期限相對(duì)較短，多在兩年之內(nèi)。
信托PPP模式投資周期則更長(zhǎng)。其主要優(yōu)勢(shì)在于，有望實(shí)現(xiàn)政府和社會(huì)雙贏，降低政府債務(wù)杠桿，擴(kuò)展社會(huì)資本投資渠道，各取所需；同時(shí)，實(shí)際收益維持較高水平，且受益期限更長(zhǎng)。
“PPP模式與政信合作，二者實(shí)質(zhì)上均為解決地方基建投資融資問(wèn)題，但信托PPP模式使政府債務(wù)負(fù)擔(dān)大幅降低，將政府負(fù)債轉(zhuǎn)化為社會(huì)負(fù)債，降低了經(jīng)營(yíng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”宋華榮說(shuō)道。
此外，PPP模式的發(fā)展空間廣闊。財(cái)政部副部長(zhǎng)王保安此前曾表示，目前中國(guó)城鎮(zhèn)化率為53.6%，預(yù)計(jì)2020年將達(dá)到60%，由此帶來(lái)的投資需求或?qū)⑦_(dá)到42萬(wàn)億元。對(duì)此，北京某券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化巨大的上升空間，PPP的運(yùn)營(yíng)空間也會(huì)帶來(lái)萬(wàn)億投資市場(chǎng)。
不過(guò)，信托參與PPP項(xiàng)目時(shí)間較短，參與模式仍在探索中。宋華榮表示，PPP項(xiàng)目具有低資金成本、資金需求量大、投資周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，這也加大了參與難度，另外部分社會(huì)公益性PPP項(xiàng)目收益較低，降低了投資方的參與熱情。
更不容忽視的是，即使是政信合作的一種新模式，項(xiàng)目也存在難以規(guī)避的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。宋華容表示，PPP風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。信用風(fēng)險(xiǎn)指某方不履行或拒絕履行合同約定的責(zé)任和義務(wù)而給項(xiàng)目帶來(lái)的危害，如曾發(fā)生的江蘇某污水處理廠、湖南某電廠等政府信用風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，其他風(fēng)險(xiǎn)如自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等。相信隨著國(guó)家對(duì)PPP制度的建設(shè)，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率將逐漸降低。
PPP：低融資成本下政信合作新模式
