截至2016年4月,新三板環(huán)保企業(yè)掛牌上市已達(dá)236家,并且有繼續(xù)擴(kuò)增的勢頭,分層標(biāo)準(zhǔn)的出臺或許有助于更好的吸收質(zhì)地優(yōu)良的環(huán)保企業(yè)。
掛牌上市情況分層標(biāo)準(zhǔn)的變化一方面是以財務(wù)指標(biāo)這類客觀指標(biāo)為核心標(biāo)準(zhǔn)的放寬了準(zhǔn)入條件;另一方面是以市值等可操控指標(biāo)為核心標(biāo)準(zhǔn)的提高了準(zhǔn)入條件。這些標(biāo)準(zhǔn)的改變,有利于更好地吸收質(zhì)地優(yōu)良的環(huán)保企業(yè)到創(chuàng)新層來,而減少一些投機(jī)性的渾水摸魚的機(jī)會。
官方人士闡釋的態(tài)度是,市場分層不是將掛牌公司簡單地分為“好與壞”、“優(yōu)與次”,而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供與其相適應(yīng)的資本市場平臺。
有投資人認(rèn)為,新三板分層的意義,不弱于2013年底新三板向全國擴(kuò)容,將對所有新三板市場的參與方都將帶來較大改變。對投資者而言,創(chuàng)新層的推出將極大提高投資效率,吸引更多淘金者;對市場結(jié)構(gòu)來說,將有利于新三板留住優(yōu)秀企業(yè),促進(jìn)中間企業(yè),淘汰落后企業(yè);對券商而言,選擇掛牌項目將更加謹(jǐn)慎,在做市方面更重視企業(yè)質(zhì)量。
其中標(biāo)準(zhǔn)一側(cè)重于掛牌公司的盈利要求,以滿足盈利能力較強(qiáng)、相對成熟掛牌公司的分層需求;標(biāo)準(zhǔn)二側(cè)重于掛牌公司的成長性要求,以滿足處于初創(chuàng)期、高速成長的中小企業(yè)的分層需求;標(biāo)準(zhǔn)三側(cè)重于掛牌公司的做市市值要求,以滿足商業(yè)模式新穎、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的分層需求。除了上述三套差異化準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司還需滿足公司治理、合法合規(guī)性以及交易或者融資要求?傮w來看,企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層的三大基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)做了一些調(diào)整,此前“最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人”的要求已刪除;另外,最近3個月日均市值不少于6億元”修改為“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元”;共同標(biāo)準(zhǔn)中的“最近3個月內(nèi)實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%”修改為“最近60個可轉(zhuǎn)讓日實(shí)際成交天數(shù)占比不低于50%”。
另外,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還提出企業(yè)掛牌以來要在近12個月完成過股票發(fā)行融資(包括申請掛牌同時股票發(fā)行),且融資額累計不低于1000萬元。有證券人士認(rèn)為,即使企業(yè)沖破突圍進(jìn)入創(chuàng)新層,分層也不會在本質(zhì)上改變投資人對股票長期投資價值的判斷,另外企業(yè)的相關(guān)成本可能會相應(yīng)提高,并且每年仍需面臨創(chuàng)新層“大考”,“退板”的風(fēng)險也依然存在。
有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,新三板分層方案的落地之后將可能帶來多項制度紅利,包括做市商擴(kuò)圍試點(diǎn)的成行、公募基金的入市及配套服務(wù)的跟進(jìn)和“再分層”。
雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有引入私募機(jī)構(gòu)的意圖,但如果只是從資產(chǎn)規(guī)模角度允許少數(shù)大私募參與做市,不排除這些“大私募”會淪落為“套利商”,為掛牌公司短期做市后套利離場。也有證券師呼吁延長做市商退出周期,強(qiáng)制做市商定期提供被做市企業(yè)的深度研究報告,嚴(yán)打做市報價質(zhì)量低下的做市商。”