昆明市城市總體規(guī)劃已獲批復(fù) 將推海綿城市建設(shè)

（原標(biāo)題：國務(wù)院推進(jìn)海綿城市建設(shè) 批復(fù)同意昆明市城市總體規(guī)劃）

國務(wù)院批復(fù)同意《昆明市城市總體規(guī)劃（2011—2020年）》。

批復(fù)指出，提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量和水平，全面參與“一帶一路”和長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，統(tǒng)籌做好昆明市城鄉(xiāng)規(guī)劃、建設(shè)和管理的各項(xiàng)工作，逐步把昆明市建設(shè)成為經(jīng)濟(jì)繁榮、和諧宜居、生態(tài)良好、富有活力、特色鮮明的現(xiàn)代化城市。

批復(fù)提出，完善城市基礎(chǔ)設(shè)施體系。要按照綠色循環(huán)低碳的理念規(guī)劃建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施。進(jìn)一步完善公路、鐵路、機(jī)場等交通基礎(chǔ)設(shè)施，疏解區(qū)域過境交通，加強(qiáng)城市內(nèi)外交通銜接。

批復(fù)還提到，建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型城市。加強(qiáng)城市環(huán)境綜合治理，提高污水處理率和垃圾無害化處理率，限期達(dá)到《總體規(guī)劃》提出的各類環(huán)境保護(hù)目標(biāo)。劃定城市藍(lán)線保護(hù)范圍，結(jié)合水域自然形態(tài)進(jìn)行保護(hù)和整治，實(shí)施水資源配置、引水、節(jié)水工程，提高中水回用比例，全力保障用水安全。特別要加強(qiáng)滇池流域的水污染防治，改善入湖河流和湖體水質(zhì)。積極推行低影響開發(fā)模式，推進(jìn)海綿城市建設(shè)。

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    華控賽格：首批海綿城市試點(diǎn)項(xiàng)目再下一城，平臺優(yōu)勢驗(yàn)證

中標(biāo)10億遂寧海綿城市PPP項(xiàng)目，年內(nèi)已斬獲首批海綿城市建設(shè)試點(diǎn)項(xiàng)目第二單。公司繼5月中標(biāo)河北遷安海綿城市PPP項(xiàng)目后斬獲第二單全國首批海綿城市建設(shè)試點(diǎn)項(xiàng)目，總金額合計(jì)已達(dá)21.2億元，驗(yàn)證了公司海綿城市建設(shè)融資、設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)營一體化平臺型公司的能力和優(yōu)勢。

中報(bào)錄得虧損，年內(nèi)業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。公司2016H1營收同比增加151.38%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤同比虧損增加8.57%，同時(shí)預(yù)告1-9月仍將錄得虧損。判斷截至目前海綿城市建設(shè)業(yè)務(wù)還未能給公司貢獻(xiàn)顯著業(yè)績，根據(jù)慣例4季度至年底前為工程建設(shè)項(xiàng)目確認(rèn)收入高峰期，且相關(guān)成本和費(fèi)用已先期體現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司歸屬凈利潤在年底有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

定增方案調(diào)整，海綿城市投資方向更為明確。公司對非公開發(fā)行方案進(jìn)行調(diào)整，對募集金額、發(fā)行對象、發(fā)行價(jià)格、募投方向等進(jìn)行了調(diào)整，已公告獲得證監(jiān)會受理。認(rèn)為調(diào)整后的發(fā)行方案具有更好的可行性及更明確的投資方向，同時(shí)完善了公司海綿城市產(chǎn)業(yè)鏈的布局，未來有望形成海綿城市項(xiàng)目全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期融資+建設(shè)+運(yùn)營能力。

盈利預(yù)測和投資評級：看好公司作為海綿城市建設(shè)領(lǐng)域較為稀缺的、以專業(yè)設(shè)計(jì)院為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營平臺，憑借行業(yè)地位、技術(shù)領(lǐng)先和資本運(yùn)作等優(yōu)勢占據(jù)先機(jī)，繼續(xù)加大海綿城市項(xiàng)目追蹤承攬力度，全年業(yè)績有望通過加速實(shí)現(xiàn)新簽訂單至兌現(xiàn)收入予以改善。謹(jǐn)慎起見暫未考慮公司非公開發(fā)行因素的影響，預(yù)測公司2016-2018年EPS分別為0.08、0.16、0.31元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)市盈率估值分別為128.74、63.07、32.39倍。

  聚光科技：7.3億增發(fā)保障發(fā)展后勁，智慧環(huán)境、海綿城市推動環(huán)境綜合服務(wù)商布局

公司發(fā)布7.3億非公開發(fā)行股票預(yù)案：公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬以24.45元/股的價(jià)格非公開發(fā)行不超過3000萬股，募集總額7.335億元，用于補(bǔ)充流動資金。非公開發(fā)行對象為李凱、姚堯土，鎖定期自發(fā)行日起36個(gè)月。

調(diào)整定增方案，彰顯未來發(fā)展信心：對比2015年8月的增發(fā)預(yù)案，本次預(yù)案發(fā)行價(jià)格、參與人、發(fā)行數(shù)、募集金額和資金用途均發(fā)生改變。本次增發(fā)募資7.335億元全部補(bǔ)充流動資金，發(fā)行對象李凱、姚堯土分別為實(shí)際控制人王健的母親、姚納新的父親，兩人各認(rèn)購1500萬股。目前王健和姚納新間接累計(jì)持股比例達(dá)33.63%，發(fā)行完成后比例降至31.54%，實(shí)際控制權(quán)不發(fā)生變化。認(rèn)為，新的增發(fā)預(yù)案與現(xiàn)階段市場環(huán)境和公司發(fā)展規(guī)劃更加匹配，更有利于定增成功。

時(shí)隔一年公司再次選擇增發(fā)，顯示了公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級決心始終如一。此外，公司兩位實(shí)際控制人雖已退出經(jīng)營層面，但其直系親屬仍以大比例認(rèn)購股份，彰顯了對公司未來發(fā)展的信心。

7.3億補(bǔ)充流動資金，逐步轉(zhuǎn)型環(huán)境綜合服務(wù)商：發(fā)行完成后，按公司本次募集資金7.335億元測算，公司資產(chǎn)負(fù)債率將由42.97%下降至約36.79%，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，有利于提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過本次發(fā)行，公司將獲得未來兩到三年的發(fā)展資金，彌補(bǔ)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級所面臨的資金短板。公司將借助自身領(lǐng)先的環(huán)境與安全系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，充分發(fā)揮信息化與大數(shù)據(jù)的指引作用，通過自主開發(fā)、并購與對外合作的方式，完善智慧環(huán)境業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，在業(yè)內(nèi)率先搭建集“檢測/監(jiān)測+大數(shù)據(jù)+云計(jì)算+咨詢+治理+運(yùn)維”業(yè)務(wù)于一體全套解決方案，逐步實(shí)現(xiàn)環(huán)境綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)型與升級。

推動“智慧環(huán)境”、“海綿城市”戰(zhàn)略協(xié)議PPP落實(shí)：隨著環(huán)保、海綿城市相關(guān)政策的驅(qū)動及新法律法規(guī)的實(shí)施，特定細(xì)分市場的需求將逐步釋放，而PPP模式日益成為行業(yè)的發(fā)展趨勢。2015年，公司與章丘、鶴壁等城市簽訂多項(xiàng)戰(zhàn)略協(xié)議，打造“智慧環(huán)境”“海綿城市”建設(shè)樣板。公司從監(jiān)測端向治理端進(jìn)軍，項(xiàng)目有助于增強(qiáng)公司智慧環(huán)境、海綿城市及環(huán)境綜合服務(wù)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，打通公司現(xiàn)有各業(yè)務(wù)的價(jià)值鏈，是公司投資PPP項(xiàng)目的重要新起點(diǎn)。各項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資超過20億元，有利于公司業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營效益的增長，提升市場份額及影響力。

看好全方位生態(tài)監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，重點(diǎn)推薦：公司在發(fā)展歷程中多次進(jìn)行收購，不斷獲得領(lǐng)先技術(shù)、拓展業(yè)務(wù)方向，已具備環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品，在建設(shè)全方位的生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)方面有明顯優(yōu)勢。前期公司在江蘇如東的3.108億元監(jiān)測項(xiàng)目包含基于“互聯(lián)網(wǎng)+”的大氣環(huán)境監(jiān)控預(yù)警網(wǎng)絡(luò)以及園區(qū)企業(yè)LDAR檢測，是生態(tài)監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)小型范本�？春煤ｊ懣找惑w化監(jiān)測網(wǎng)建設(shè)、第三方運(yùn)營引入為公司帶來的廣闊市場需求，小幅上調(diào)對公司的盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)2016、2017年凈利潤分別為4.63、6.81億元，不考慮增發(fā)攤薄折合EPS1.02、1.50元，對應(yīng)估值分別為28、19倍；考慮本次增發(fā)攤薄折合EPS0.96、1.41元，對應(yīng)估值分別為30、21倍。

  東方園林：增發(fā)過會，海綿城市龍頭布局環(huán)保加速

公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項(xiàng)獲證監(jiān)會通過。

增發(fā)順利過會，布局環(huán)保產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步推進(jìn)。公司去年以來積極轉(zhuǎn)型保，現(xiàn)金快速并購申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進(jìn)軍危廢處理領(lǐng)域，亦收購中山環(huán)保和上海立源布局水務(wù)市場（待獲取批文后將完成），打造綜合治理領(lǐng)先企業(yè)。近期與中銀國際、上海久有、華西金智分別成立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，規(guī)模合計(jì)25億（公司認(rèn)購30%以上），有望助力公司加速環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈外延步伐。

PPP訂單勢如破竹，高增長趨勢明確。PPP帶來市政園林行業(yè)積變化，項(xiàng)目資金回收和可執(zhí)行性明顯改善，去年四季度以來落地顯著加快。公司今年以來累計(jì)公告中標(biāo)超300億元生態(tài)園林PPP項(xiàng)目，行業(yè)龍頭實(shí)力再次彰顯，保障未來業(yè)績；PPP項(xiàng)目考量政府財(cái)政可承受能力和物有所值評價(jià)，未來收款有望改善。

打造海綿城市龍頭，受益于洪澇災(zāi)后重建。近期洪澇災(zāi)害再度發(fā)酵海綿城市建設(shè)受到各地政府重視，按照國務(wù)院《海綿城市建設(shè)指導(dǎo)意見》測算市場總量將達(dá)4萬億，年均投資額3000億。公司較早提出與海綿城市實(shí)質(zhì)一致的“三位一體”模式，并與美國海綿城市專業(yè)公司TetraTech合作設(shè)立TTOrient設(shè)計(jì)院，具備豐富的設(shè)計(jì)施工經(jīng)驗(yàn)和全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力，未來幾年有望打造海綿城市龍頭。

大股東持股集中外延能力強(qiáng)。公司大股東何巧女夫婦持股比例高（50%），未來增發(fā)或換股收購空間較大，預(yù)計(jì)公司未來幾年收購步伐在行業(yè)內(nèi)有望位居前列。
 
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016年凈利潤12.34億，參考可比公司：值，給予30倍PE，目標(biāo)價(jià)13.8元。