投資建議:第三批PPP示范項目公布,環(huán)保相關(guān)項目個數(shù)、金額搶眼,海綿城市、水務受益顯著。繼續(xù)通過4條邏輯推薦PPP:(1)海綿城市在第三批PPP示范項目投資金額排名第二,投資金額巨大,推薦華控賽格(中標遂寧海綿城市PPP項目);(2)水務龍頭企業(yè):融資實力較強,人才儲備豐富,跑馬圈地占得先機,繼續(xù)推薦碧水源(停牌);(3)利潤及市值規(guī)模相對小的標的:能主導小的PPP項目或通過發(fā)揮自身環(huán)保技術(shù)品牌優(yōu)勢參與大型PPP項目,推薦津膜科技(停牌)、博世科,受益標的包括渤海股份(與嘉誠環(huán)保聯(lián)合中標20億元PPP訂單);(4)水務運營類公司:有現(xiàn)金流,存在國企改革、水價提升的中長期邏輯,未來不排除這些地方性國企受益PPP主題,受益標的包括首創(chuàng)股份、興蓉環(huán)境、中原環(huán)保、創(chuàng)業(yè)環(huán)保;

事件:10月13日,財政部正式公布第三批PPP示范項目名單

從一級分類來看,市政工程、交通運輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護搶眼。516個項目中,按照一級項目分類,市政工程、交通運輸、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護名列前三,個數(shù)分別為223(43%)、62(12%)、46(9%)�？偣�1.17萬億投資中,交通運輸、市政工程、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護名列前三,投資額分別為5066億(43%)、3206億(27%)、1120億(10%)。

環(huán)保項目個數(shù)、金額占比高。環(huán)保相關(guān)項目主要分布于市政工程、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護等一級行業(yè)中,相關(guān)的二級項目主要包括環(huán)境綜合治理、海綿城市、污水處理、供水、垃圾發(fā)電、排水、濕地保護。環(huán)保項目總個數(shù)159個,在第三批項目中占比31%;總投資額1016億元,在第三批項目總投資額中占比13%。從個數(shù)來看,污水處理、環(huán)境綜合治理、垃圾處理個數(shù)前三,分別為40(在環(huán)保項目中占比25%)、38(24%)、31(19%);從投資額來看,環(huán)境綜合治理、海綿城市、污水處理投資額前三,投資額分別為711億(在環(huán)保項目中占比46%)、209億(13%)、181億(12%)。

環(huán)境綜合治理、海綿城市成為新寵;污水、垃圾處理持續(xù)受益。與前兩批項目相比,無回報機制領(lǐng)域PPP項目投資力度有顯著增加。其中環(huán)境綜合治理總投資額711億元,在環(huán)保項目中占比第一,遠超第三批中其他環(huán)保項目、以及前兩批示范項目中同類項目投資總額(約300億元)。海綿城市以總投資額209億元名列環(huán)保第二,遠超前兩批項目總和(總共5個,總投資額112億元)。污水處理、垃圾處理等有回報機制持續(xù)受益,主要體現(xiàn)在項目個數(shù)多,但單體投資額相對較小。