馬光遠:房產(chǎn)稅能抑制房價瘋漲嗎?
五年之內(nèi),房產(chǎn)稅出臺的可能不大
文 / 馬光遠
我對國際貨幣基金組織關于中國“當前房價的態(tài)勢勢不可持續(xù)”的觀點完全認同,但對于國際貨幣基金組織建議通過“房產(chǎn)稅”來控制房價上漲則表示“呵呵”。很顯然,國際貨幣基金組織對中國未來出臺房產(chǎn)稅缺乏正確的解讀。按照目前的情況,我一直認為中國不可能在短期內(nèi)出臺房產(chǎn)稅,而且,以后即使時機成熟出臺了房產(chǎn)稅,也不是為了抑制房價的上漲。古今中外,房產(chǎn)稅的出臺從來都不是為了抑制房價,而是出于財政創(chuàng)收的需要。
就是因為諸如此類的誤導,老百姓把抑制房價的希望寄托在出臺房產(chǎn)稅上。一個國家的老百姓,居然希望政府在自己身上多征稅,這樣的“覺悟”,的確令人感動。但這完全是專家們誤導的結果。從理論及歐美等國的實踐看,建立在土地權屬永久基礎上的房產(chǎn)稅作為持有環(huán)節(jié)的稅收,通過增加房東的持有成本而能夠促進房價的合理回歸。但是,這種房價的回歸并不是各國征收房產(chǎn)稅的直接目的。很多國家的房產(chǎn)稅征收目的,大多就是為地方征收提供最主要的財政收入,特別是,各國的地方政府,在征收房產(chǎn)稅時,制度設計上盡可能的不引發(fā)房價的劇烈波動。以為出臺房產(chǎn)稅就能夠抑制房價,等于羊相信狼在今天吃了羊之后不再吃羊。
但是,每一次中國房地產(chǎn)政策的調(diào)整,總有很多人問我房產(chǎn)稅的問題。熟悉我的人都知道,我在分析房地產(chǎn)走勢時,從來不談房產(chǎn)稅。原因很簡單,我認為五年內(nèi)出臺房產(chǎn)稅的概率非常低,房產(chǎn)稅不是影響短期房價走勢應該考量的因素。但因為媒體的炒作,專家的誤導,房產(chǎn)稅成了國人討論房價走勢時擔憂的主要因素。比如,媒體報道,10月8日,上海全面實施不動產(chǎn)統(tǒng)一登記制度,這被視為房產(chǎn)稅即將出臺的信號之一。京大學財經(jīng)法研究中心主任劉劍文近日在接受采訪時在被問到具體出臺時間時,他表示,“具體通過時間不好估計。目前草案已經(jīng)有了,到了下決心的時候,要走全國人大的三審制程序,還要有征求意見,如果明年能夠提交全國人大審議,就已經(jīng)很快了。”
在此之前,全國人大財經(jīng)委副主任郝如玉表示,十八屆三中全會提出了加快房地產(chǎn)稅的立法步伐,但是,房地產(chǎn)稅方案仍然在起草。財政部財政科學研究所原所長賈康曾表示,全國人大常委會立法規(guī)劃已經(jīng)將房地產(chǎn)稅法列入了第一類的立法項目。北京大學法學院的財稅法專家劉劍文也表示“本屆人大任期是到2017年年底,因此,預計房地產(chǎn)稅法最快將在2017年年底前通過,慢的話可能會在2017年年底提交審議,在下一屆人大任期內(nèi)通過。”甚至更早,2014年,財科所的原所長賈康曾表示,具體時間表來看,2015年房產(chǎn)稅應該進入立法程序,如果2016年能夠完成立法,2017年房產(chǎn)稅將正式依法全面實施。
我不知道這些專家為什么這么急切的希望房產(chǎn)稅盡快出臺,我妄加猜測,也許這樣他們有了某某法的“立法者”身份的榮耀。但愿我是瞎猜。但不管如何,在我看來,目前征收房產(chǎn)稅的條件完全不具備,房產(chǎn)稅2016年完成立法、2017年正式全面實施的可能性幾乎為零。今天,在中國對瘋狂的樓市進行調(diào)控的時候,我仍然認為,房產(chǎn)稅2017出臺絕無可能,這兩年出臺的概率是零,五年內(nèi)出臺的概率低于50%。
原因很簡單,迄今為止,我們在房產(chǎn)稅的問題的諸多問題上根本沒有形成共識,沒有在制度和配套層面做好準備。我承認,從長遠而言,中國房地產(chǎn)領域的稅費改革是必須的,通過總體設計,如何對目前的稅費體系進行調(diào)整,并納入統(tǒng)一的房產(chǎn)稅,這個大方向沒有錯。從房地產(chǎn)的健康發(fā)展,以及地方財政的收入而言,都是非常有必要的。
但是,問題的關鍵是,爭論了10多年,我們在房產(chǎn)稅征收的最基本的問題上都沒有達成任何共識。比如,房產(chǎn)稅的名字,以前叫物業(yè)稅,后來叫房產(chǎn)稅,再后來又叫房地產(chǎn)稅。我本人到現(xiàn)在都沒有搞清楚房產(chǎn)稅和房地產(chǎn)稅有何區(qū)別。請教了很多大腕,也是語焉不詳,說不清楚。一個到現(xiàn)在為止,在名稱上都沒有達成共識的東西,怎么可能很快出臺征收,這不是開玩笑嗎?
我不知道,這些動輒預測某年房產(chǎn)稅要出臺的專家究竟是天真,還是爛漫。房產(chǎn)稅的當務之急不是著急出臺一個不成熟的沒有共識的法律文本,而是通過廣泛的討論,形成基本的共識,擺脫“功利主義”思維的桎梏。在啟動真正的立法程序之前,最起碼應該討論清楚以下四個問題:
第一,房產(chǎn)稅征收的目的是什么。是為了抑制房價,抑制投機,還是為了增加地方收入;
第二,房產(chǎn)稅與房地產(chǎn)領域其他稅收的關系如何。收了房產(chǎn)稅,其他的那么多苛捐雜稅還收不收,如果收,稅收占房價的比例將超過70%,羊毛剪個沒完沒了;
第三,房產(chǎn)稅和土地出讓金的關系如何。應該明確回答,征收房產(chǎn)稅后,土地出讓金是取消還是照收?
第四,房產(chǎn)稅是財產(chǎn)稅還是調(diào)節(jié)稅。起征點應該是多少,每個人免征的面積多大?
這些問題搞不清楚,就打著抑制高房價的旗號出臺不成熟的房產(chǎn)稅,很有可能是一次立法災難。有些對中國立法實踐不太清楚的,以為進行立法規(guī)劃,以為有了草案,然后人大三審,就快了。我要告訴各位,我們的很多重要法律,立法周期都超過了10年,比如反壟斷法,物權法,不知道草案出了多少次,審了多少次。我們的民法典,從我上大學就聽說人大準備立法,到現(xiàn)在為止都遙遙無期。不要一聽風,就是雨。最近我看到某個我前面點名的學者承認,目前看來,可能做不到一年內(nèi)開征房地產(chǎn)稅,現(xiàn)在立法過程還沒有正式啟動。
這就對了。
(本文圖片源自網(wǎng)絡)
馬光遠:人民幣驚天大跌如何影響房價?
人民幣驚天大跌如何影響房價?
文 / 馬光遠
但這并不意味著人民幣匯率就此穩(wěn)住。
人民幣加入SDR,并不是人民幣貶值的原因。但人民幣正式“入藍”,給了人民幣貶值一個非常合理的機會。人民幣貶值的根本原因是人民幣匯率被高估了。這是2013年6月份,美聯(lián)儲前主席伯南克在離任前表示美國將退出量化寬松政策后,我們研究認為,隨著美元走強和國際資本加速流入美國,人民幣匯率將從以前總是被指責為低估而轉入高估,人民幣會進入貶值通道的主要原因,F(xiàn)在來看,有效匯率高估的局面其實仍然沒有完全修正。
人民幣實際有效匯率被高估,既有外因,也有內(nèi)因。
最重要的外因當然是美元從弱勢美元政策轉為強勢美元政策,美元指數(shù)的上升,是非美元貨幣貶值的主要原因,這個周期其實根本沒有結束,而是剛剛打開了一扇大門。在金融危機接近尾聲之后,全球經(jīng)濟面臨的最大的不確定不是美元會不會加息,而是美元加息對全球經(jīng)濟的影響。在全球經(jīng)濟仍然沒有找到新的增長點的情況下,復蘇態(tài)勢相對好的美國就成了資本的避風港,國際資本的流向從以前流出美國開始轉為流入美國,我認為,這個周期遠遠沒有結束,美元走強是人民幣貶值的重要外因。
從內(nèi)因看,是中國經(jīng)濟大周期的逆轉。隨著中國高速增長的結束,中國的一系列宏觀指標都迎來了歷史大頂。特別是外貿(mào)數(shù)據(jù),隨著進出口回落至零增長區(qū)間,以前外匯儲備單邊增長的態(tài)勢將不復存在。中國的外匯儲備從接近4萬億美金已經(jīng)下跌至9月末 31663.80億美元,創(chuàng)2011年5月以來新低。中國經(jīng)濟內(nèi)部結構大周期的裂變,是我們認為人民幣在2013年已經(jīng)見頂?shù)淖钪匾睦碛伞?
如果一個國家的貨幣被高估,如果在自由浮動匯率下,匯率自然會下跌。然而,對于人民幣的匯率,由于我們金融博弈能力的羸弱,無論是高估,還是低估,我們都不敢讓其自由浮動。在去年“8.11”匯改之后,包括本人在內(nèi)的很多學者都呼吁對人民幣貶值不要過于干預,由于之前人為的維持人民幣的高匯率,貶值其實是對人民幣匯率的修正,在市場貶值預期非常強烈的情況下,一切干預行為都會被市場“理性預期”,從而和央行的干預行為進行博弈。我們看到的實際情況就是如此,央行越強調(diào)“人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎”,越進行干預,市場越相信人民幣貶值還沒有到位。這是去年匯率以來,人民幣從趨勢而言處于貶值通道的主要原因。
對于人民幣“入藍”之后的下跌,筆者看到,一些分析人士將此歸結為國慶期間英鎊的大跌推動美元指數(shù)的上升,以及9月份中國外貿(mào)數(shù)據(jù)的疲弱。其實,這都是表象和短期因素,長期因素就是人民幣仍然被高估。人民幣正式加入SDR,意味著在人民幣的市場化程度上一定要有所作為,央行對于“七連跌”沒有進行太多的干預,倒不是央行不想干預,而是央行順勢而為。9月份,為了開G20穩(wěn)定人民幣的匯率,央行已經(jīng)花費了數(shù)百億美元,從過去一年來看,對于央行要不要對人民幣貶值進行干預,非議頗多,起碼現(xiàn)在來看,并不成功。
特別需要指出的是,人民幣貶值不是什么壞事。最近業(yè)界討論的“保房價,還是保匯率”的話題完全是一個偽命題。這個話題本身就是一個極大的誤導。因為首先“保房價,還是保匯率”不是一個兩難選擇。就人民幣而言,假設要保房價,就要保匯率,保匯率也能穩(wěn)定房價,而不是說保了房價,就必須丟了匯率。其次,匯率也好,房價也好,如果真的高了,有泡沫了,你能保得?學者做學問,還是要嚴謹一點,不要隨著炒作一個概念張口就來。就中國目前而言,即不存在保匯率的問題,也不存在保房價的問題。就房價本身而言,一些地方杠桿和炒作因素太大,必須擠泡沫,防止由于房價泡沫引發(fā)系統(tǒng)性風險。
行文到此,結論已經(jīng)非常清楚:
第一,從中國經(jīng)濟基本面看,人民幣匯率仍然被高估,貶值趨勢沒有結束,適當貶值不是什么壞事,不要人為的去保。從人民銀行目前的態(tài)度看,在人民幣貶值問題上已經(jīng)松動。筆者堅持以前的判斷,認為人民幣回到“7”時代是大概率;
第二,在人民幣貶值的情況下,房價出現(xiàn)調(diào)整的概率很大,一些城市的房價出現(xiàn)下跌是正常的;
第三,就中國經(jīng)濟的基本面而言,無論是人民幣匯率還是房價,短期內(nèi)都不存在暴跌的基礎。也許我們會迎來一個人民幣與房價都出現(xiàn)“雙方波動”的新的周期。
最后記住,這是一個全新的時代,不要老是通過后視鏡研判未來。馬克思告誡我們:“在歷史的每一個大的轉彎處,知識分子總是被時代的列車甩出窗外”。我的意思,不要用過去的經(jīng)驗來判斷人民幣匯率和中國的房價。在2013年,我們研判人民幣會貶值的時候,幾乎沒有多少人相信,因為人們習慣了人民幣單邊升值。
對于房價,也是一樣。
最后要提醒的是,孔子曾經(jīng)曰:讀完文章點贊是一種美德!
來源:光遠看經(jīng)濟
黃 生:人民幣和英鎊被閃電襲擊,全球金融大戰(zhàn)慘烈上演
今年的國慶是最驚心動魄的,這些年來,沒有哪個國慶,像今年這樣,金融市場發(fā)生這么多的變化,風云變幻,一波未平,一波又起,而且每件大事,都影響深遠。
除了國內(nèi)所有人都關注的全國性的房地產(chǎn)調(diào)控,吸引了無數(shù)國人的眼球,國際金融市場還集中發(fā)生了好幾起極其重大的金融事件。
一是黃金突然暴跌,在毫無征兆的情況下,黃金價格一跌再跌,尤其是跌破了1300美元的重要關口,讓很多持有黃金的投資人惶惶不可終日,接下來黃金的命運取決于全球各大央行,尤其是取決于美聯(lián)儲。
然而,我們更需要關注,國慶期間兩件國際金融大事,一是英鎊閃電崩盤,二是人民幣離岸匯率大貶,很明顯,英鎊和人民幣都被突然襲擊了。
英鎊匯率兩分鐘之內(nèi)暴跌10%,可以說是閃電崩盤,而且創(chuàng)下了脫歐以來的新低,互聯(lián)網(wǎng)上一片驚呼,說英鎊崩盤,英鎊崩潰,等等。
也有很多分析說為什么英鎊會閃電崩盤,都認為是英國首相表示明年3月啟動脫歐導致。實際上這些分析都不對。
英鎊閃電崩盤的最主要原因是,因為10月14日,美國將實施新的貨幣基金監(jiān)管新規(guī),這會導致全球數(shù)千億美元回流美國,而英國倫敦是美元全球最大的離岸中心,全球美元的定價中心就在英國倫敦,LIBOR利率是全球美元的風向標。
離10月14日越近,境外美元回流美國就越迫切,這個時候英國倫敦就成為漩渦中心,貨幣基金在大量買進美元,同時拋售英鎊,然后回流,這必然導致英鎊大跌,而且會引起連鎖反應,也就是英鎊隨時可能閃崩。
而且在這種情況,歐盟也會跟著落井下石,隨著英國首相表示強硬退歐,法國總統(tǒng)公開表示要讓英國付出代價,也就是這個時候歐盟肯定也會跟風拋售英鎊,導致英鎊匯率下跌。
毫無疑問,當前的美國、歐盟導演了英鎊的下跌,現(xiàn)在英國將成為全球金融的漩渦中心之一,但是英鎊的狂跌,對英國的未來是好事,大家可以拭目以待。
人民幣是另一大主角,也是另一個漩渦中心,在舉國慶祝人民幣加入SDR之時,人民幣離岸匯率卻連續(xù)下跌,跌破6.7之后,創(chuàng)下了9個月新低。
可以說,國際空頭,趁中國國慶放假,發(fā)動了一場突然襲擊,導致了人民幣匯率大貶。
但是,接下來人民幣匯率的走勢將變得非常微妙,也將反應中國的人民幣匯率戰(zhàn)略,接下來有兩種可能:
1、人民幣要護盤人民幣匯率很容易,因為人民幣境外的流動性很小,只要稍微出手,一點點的買盤,就可以讓人民幣匯率走高,甚至可以非常輕松的屠殺人民幣空頭。
2、如果國慶后,中國并沒有護盤人民幣匯率,而是將中間價順勢下調(diào),那么說明中國認同了人民幣需要貶值。這個可能的走向將變得非常關鍵和重要。
我在前幾天寫了一篇文章《十月圍城,全球重大危險逼近》,說進入十月,全球金融市場將風聲鶴唳,目前都在一一成為現(xiàn)實,黃金閃崩,英鎊閃崩,人民幣被襲擊,包括中國大規(guī)模的房地產(chǎn)調(diào)控,等等。
一邊是黃金暗淡,一邊是百年全球貨幣英鎊閃電崩盤,一邊是升值了十年的人民幣面臨一個大變局,見證這個時代的大變局,雖然有無數(shù)的風險,但如此風云激蕩,也算我們這輩人的幸運。
天下風云出我輩,一入江湖歲月催,皇圖霸業(yè)談笑中,不勝人生一場醉,塵事如潮人如水,只嘆江湖幾人回。
附:
十月圍城,全球重大危險逼近
10月,一件非常重大的事即將發(fā)生,但是卻被嚴重忽視了,這是一次影響深遠的事件,會給全球的金融市場帶來巨大的沖擊!
10月,美國馬上要實行貨幣基金監(jiān)管新規(guī),這必然會使得全球金融市場遭受史無前例的重大考驗,會導致大量的美元債務違約,導致大量的美元浩浩蕩蕩流向美國,從而掀起滔天巨浪。
美國的貨幣基金已經(jīng)從日本流出了超過2000億美元;目前,歐洲各個國家向歐洲央行借入美元已經(jīng)越來越難,借款利率越來越高;倫敦的美元拆借利率已經(jīng)創(chuàng)下了八年來新高,只有次貸危機時才有如此高的記錄。形勢非常嚴峻!
這可以說是美國這幾年一個最重大的陰謀,或者說是陽謀,通過改變監(jiān)管規(guī)則,就使得美國境外美元流向美國,導致離岸美元的拆借利率大幅度走高,引起全球美元的緊缺,來一場轟轟烈烈的剪羊毛。
這次10月開始實施的貨幣基金監(jiān)管新規(guī),要求貨幣基金實施浮動計價,同時對投資人贖回收取費用。
這樣一來,貨幣基金只敢投向流動性最好,安全程度最高的美國國債,過去投向境外商業(yè)銀行的票據(jù)等資產(chǎn)的行為將會大幅度減少,使得境外的美元會大幅度減少。
一旦境外美元大幅度減少,大量借了美元債務的企業(yè)將遭殃,因為他們將不得不面臨成本大幅度上升,甚至根本借不到美元的可能,到時候他們就償還不了美元債務。
這樣必然會導致大量的美元債務企業(yè)違約,會使得股市、債市出現(xiàn)大規(guī)模的違約行為,對股市、債市帶來巨大的沖擊。
據(jù)估計,全球至少會有7000億美元貨幣基金從境外市場撤退,這會使得很多國家、很多市場面臨巨大的美元流動性枯竭。
美國這一招非常絕妙,也非常毒辣,因為該貨幣基金的監(jiān)管規(guī)則的改變早在2014年就開始制訂,也就是2014年美國就預想到了為了結束QE,必須采取美元回流的對策。
現(xiàn)在大量國家的央行在拋售美元,而且這種拋售是被動的,這些賣盤需要大量的資金去承接,讓境外美元回流的最好方法,就是這個貨幣政策的監(jiān)管新規(guī),第二是美聯(lián)儲加息。
一邊是半年以來,全球國家的主要央行大肆拋售了3000多億美元的美國國債,一邊是貨幣基金監(jiān)管新規(guī)導致的總共超過7000億美元的回歸,不但順利承接了這些拋盤,還要重重的剪其它國家的羊毛。
同時這還將嚴重影響中國的房地產(chǎn)企業(yè),大量的中國房地產(chǎn)企業(yè)在境外發(fā)行了美元債券,隨著美聯(lián)儲的加息,不但利率會提高,同時會因為到時候還美元債務,通過向境外拆借美元來償還貸款會變得越來越困難。
可以預見,這次全球性的美元性緊張,不但會導致股市、債市,甚至是很多國家的貨幣出現(xiàn)違約,也間接會影響到中國的房地產(chǎn),影響范圍非常廣,是全球性的。
10月,一邊是人民幣加入SDR,一邊是美元浩浩蕩蕩的回流,當歲月的腳步邁進10月,全球金融市場都將會因此而顫抖!
。ㄗ髡呦喜投網(wǎng)董事長、知名投資人;來源:昆侖策網(wǎng),根據(jù)作者微信“黃生看金融”編發(fā)) 來源: 昆侖策研究院
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