本周觀點:公用事業(yè)電力:12月7日廣東印發(fā)《關(guān)于2017年廣東省有序放開發(fā)用電計劃及電力批發(fā)交易有關(guān)工作安排的通知》:對于基數(shù)電量計劃,優(yōu)先分配給風電、光伏、生物質(zhì)等可再生能源,“西電東送”年計劃電量,水電、核電、氣電等電源;將參與雙邊協(xié)商和月度經(jīng)濟啊交易的發(fā)電機組擴充至省內(nèi)及以上調(diào)度的全部燃煤機組和熱電聯(lián)產(chǎn)機組及省外對廣東“點對點”供電的燃煤機組。首次開放西南富余水電參與月度集中競爭交易和合約電量裝讓交易;各電企2017年雙邊協(xié)商上網(wǎng)電量上限將由廣東電力中心于12月上旬對各電企發(fā)布,電企參與月度競價交易的電量上限在集中交易前由廣東電力交易中心發(fā)布。
售電:國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于做好2017年電力供需平衡預測和制定優(yōu)先發(fā)電權(quán)優(yōu)先購電權(quán)計劃的通知》,要求各地電力運行主管部門著重分析總結(jié)2016年發(fā)用電計劃有序放開、電力直接交易推進、電力市場建設和清潔能源消納等工作進展、存在問題;主要電企總結(jié)2016年電力生產(chǎn)運行、電力直接交易、電力市場建設和清潔能源消納工作存在的問題,預測2017年電力供需情況;并強調(diào)繼續(xù)推進電改在全國范圍內(nèi)的深化。另外本周廣西、甘肅、黑龍江分別公示首批26家、15家、26家2017年新準入電力直接交易企業(yè)名單。至此全國八省已公布準入售電商295家,其中廣東114家、重慶21家、貴州5家、江西、寧夏各一家、廣西26家、黑龍江26家。電改是今后幾年貫穿電力板塊始終主要投資邏輯,投資標的上我們繼續(xù)從三個維度選股:一是低估值,二是從售電,三是有國企改革、資產(chǎn)整合注入預期或轉(zhuǎn)型標的,推薦東方能源、建投能源、粵電力A、廣州發(fā)展,關(guān)注福能股份。
水務方面:注意中山公用短期限售解禁壓力,13日將有7348萬股(占總股本4.98%)可上市流通;興蓉環(huán)境與中國恩菲工程技術(shù)聯(lián)合投資巴基斯坦拉合爾市40MW垃圾焚燒發(fā)電項目。水污染處理市場空間廣闊,地方水務公司身兼國企背景、融資成本低,供水業(yè)務受益水價提升穩(wěn)步增長,并提供水污染處理項目運營所需的持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流,有利于斬獲更多的水污染PPP項目訂單。借助自身水污染處理能力的快速成長、運營獲得的相關(guān)經(jīng)驗、技術(shù),水務企業(yè)可向污水處理能力提標改造、污泥、黑臭治理等領域延伸,最有可能成為地方環(huán)境服務龍頭,做大做強。且板塊公司估值普遍低于20倍,低估值優(yōu)勢明顯。重點推薦標的:中山公用、興蓉環(huán)境、重慶水務、國禎環(huán)保。燃氣方面:國家能源局石油天然氣司等部門聯(lián)合發(fā)布了《中國天然氣發(fā)展報告(2016)》,從市場結(jié)構(gòu)、資源供應多元化、儲運設施完善、法律法規(guī)健全統(tǒng)一開放、有序競爭的角度系統(tǒng)闡述了天氣將逐步成為中國的主體能源。天然氣價改深化,取消城市門站價、市場定價是趨勢。長期看我國天然氣價格將向下與國際接軌,企業(yè)使用成本明顯降低,天然氣在一次能源占比將顯著提高,看好四季度用氣高峰對于燃氣企業(yè)業(yè)績的貢獻。持續(xù)推薦中天能源(OPEC與非OPEC國家達成減產(chǎn)協(xié)議推高2017年油價,利好中天能源海外油氣田銷售)、國新能源、深圳燃氣、百川能源(完成2.5億員工持股計劃均價14.83,擬籌劃非公開發(fā)行股票、股權(quán)激勵等重大事項停牌)。
環(huán)保:國務院發(fā)布“十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃(以下簡稱“規(guī)劃”),環(huán)境保護成為供給側(cè)改革的重要手段。在大氣、水及土壤三大污染物防治領域提出具體目標及措施:重點地區(qū)重點行業(yè)VOCs排放總量首次納入規(guī)劃指標體系;調(diào)整污水處理費和水資源費征收標準;土壤監(jiān)測點位、項目及頻次將增加,完成200個土壤污染治理與修復技術(shù)應用試點;13萬個行政村環(huán)境綜合治理,90%的行政村生活垃圾得到治理。在環(huán)保支持基礎產(chǎn)業(yè)方面,提出推動節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)主導技術(shù)和產(chǎn)品生產(chǎn)供給、大力發(fā)展第三方環(huán)境服務業(yè)、鼓勵社會資本投資環(huán)保企業(yè)。環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈受益。1)環(huán)境保護成為供給側(cè)改革重要手段。鼓勵制定范圍更寬、標準更高的落后產(chǎn)能淘汰政策,實行重污染產(chǎn)能退出,支持工業(yè)園區(qū)和企業(yè)應用分布式能源,京津冀推進天然氣和電力替代煤炭、長三角地區(qū)基本淘汰35蒸噸以下燃煤鍋爐、珠三角在工業(yè)園區(qū)與產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)實施集中供熱,并發(fā)展大型燃氣供熱鍋爐。2)環(huán)境監(jiān)測繼續(xù)加強。規(guī)劃再次提出統(tǒng)一規(guī)劃并優(yōu)化環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測點位,要求排污企業(yè)全面實行在線監(jiān)測,環(huán)境監(jiān)測預警網(wǎng)絡范圍擴大、時效更強,突發(fā)環(huán)境事件應急決策指揮系統(tǒng)不斷完善。此外,在土壤環(huán)境污染監(jiān)測方面,提出在2017年底前完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監(jiān)測點位設置,2020年實現(xiàn)土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測點位所有縣(市、區(qū))全覆蓋。環(huán)境治理,監(jiān)測先行,我們認為環(huán)境監(jiān)測檢測尤其是土壤細分領域?qū)⒂虚L足發(fā)展。3)大氣污染治理重視程度顯著提高。VOCs綜合治理指標首提,“十三五”期間排放總量要求降低10%,石化、化工、涂裝、印刷等成為整治重點行業(yè)�？孛骸㈦姾吞烊粴獯撼蔀橹饕拇髿馕廴究刂拼胧�,通過“煤改氣”工程,替代燃煤鍋爐18.9萬蒸噸,改造燃煤鍋爐50萬蒸噸,淘汰10蒸噸以下燃煤鍋爐。其中京津冀、長三角、珠三角區(qū)域煤炭消費總量下降10%,通過京津冀外受電比例提高、長三角淘汰35蒸噸以下燃煤鍋爐、珠三角有條件發(fā)展大型燃氣供熱鍋爐等措施嚴控大氣污染物排放;同時將二氧化硫、氮氧化物、煙粉塵等超低排放改造由電力擴大到鋼鐵、建材、石化、有色金屬等重點行業(yè),明確完成鋼鐵行業(yè)燒結(jié)機脫硫改造、水泥脫硝改造。4)黑臭水體及海綿城市成為水處理兩大重點,水資源價格改革繼續(xù)深化。2020年地級及以上城市黑臭水體比例控制在10%以內(nèi),利用海綿城市建設解決城市內(nèi)澇、雨水收集利用等,地級及以上城市污泥無害化處理處置率達到90%,全國所有縣城和重點鎮(zhèn)具備污水收集處理能力。污水處理費和水資源費征收標準調(diào)整政策有望落地。5)土壤普查開始,具體政策加快落地。農(nóng)用地和冶煉、化工、電鍍等重點行業(yè)企業(yè)用地是土壤污染狀況詳查的重點。提出1000萬畝受污染耕地治理修復和4000萬畝受污染耕地風險管控,建立成體系的建設用地風險評估及管控政策,分批實施200個土壤污染治理與修復技術(shù)應用試點項目。2017年底前,將發(fā)布土壤污染治理與修復責任管理辦法,修復成效將由第三方評估,污染耕地集中區(qū)域?qū)⒃?018年底前編制實施污染耕地治理與修復方案。根據(jù)測算,即使采用成本較低的植物修復法,耕地的修復成本也將達到2萬元/畝,1000萬畝耕地修復市場空間將達2萬億,年均市場為400億。6)農(nóng)村環(huán)境綜合治理提上日程。“十三五”期間要完成13萬個行政村環(huán)境綜合治理,實現(xiàn)90%的行政村生活垃圾得到治理。到2020年農(nóng)村環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達到2000億元、年均增速20%。7)促進環(huán)境服務發(fā)展壯大,提升社會資本參與度。規(guī)劃提出大力發(fā)展環(huán)境服務業(yè),推進合同能源管理、合同節(jié)水管理、第三方監(jiān)測、環(huán)境污染第三方治理等服務市場形成,資源環(huán)境價格改革持續(xù)深化,環(huán)境治理回報機制有望完善,綠色信貸發(fā)放力度將有所增強,我們同時預計,PPP模式仍將成為未來一段時期國家促進環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要手段。
生態(tài)環(huán)境保護已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略,近期諸多“十三五”環(huán)境相關(guān)規(guī)劃相繼出臺,打開環(huán)保各細分領域的發(fā)展空間,我們推薦在環(huán)境監(jiān)測檢測、土壤修復、固廢危廢等細分領域具有充分競爭優(yōu)勢,且在PPP、外延擴張等方面具有強烈預期的個股,包括華測檢測、中國天楹、迪森股份、華西能源、盛運環(huán)保、清新環(huán)境等。
維持公用環(huán)保行業(yè)“推薦”評級
行業(yè)重點資訊:公用事業(yè):1)國家發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布了《國家發(fā)展改革委國家能源局關(guān)于規(guī)范開展增量配電業(yè)務改革試點的通知》;2)國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于加強市場監(jiān)管和公共服務保障煤炭中長期合同履行的意見》的通知;3)國家能源局發(fā)布《水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃(2016
-2020年)》;4)國家能源局發(fā)布《風電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》;5)國家發(fā)展改革委國家能源局關(guān)于同意天津市、青海省開展電力體制改革綜合試點的復函;6)上海石油天然氣交易中心正式投入運行;環(huán)保:1)國務院印發(fā)《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》,提出了“十三五”生態(tài)環(huán)境保護的12項約束性指標和多項預期性指標;2)中國PPP基金與9省簽437億協(xié)議,其中,中國PPP基金出資385億元,地方出資52億;3)水污染防治法修正案草案通過,將加大水污染處罰力度。
個股重點動態(tài):公用事業(yè):1)豫能控股決定以自有資金出資2.5億元,獨資設立河南豫能能源科技有限公司,經(jīng)營售配電相關(guān)業(yè)務;
2)吉電股份與四川大渡河電力股份有限公司、樂山金蜜工業(yè)衛(wèi)士服務股份有限公司開展配售電業(yè)務,簽署了《關(guān)于峨邊園區(qū)增量配電網(wǎng)PPP項目之戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》;3)桂冠電力控股子公司大唐桂冠合山發(fā)電有限公司與控股股東中國大唐集團公司控股子公司大唐電力燃料有限公司簽訂《購煤框架協(xié)議》,購買發(fā)電用煤500,000噸,預計交易金額約3.25億元;4)新能泰山控股子公司山東華能萊蕪熱電有限公司4號機組自超低排放驗收合格之日起執(zhí)行超低排放電價,加價標準為每千瓦時0.01元,此次執(zhí)行超低排放電價預計增加公司2016年度營業(yè)收入約772.5萬元;5)陜天然氣召開第四屆董事會第四次會議,審議通過了《關(guān)于公司符合非公開發(fā)行股票條件的議案》《關(guān)于公司非公開發(fā)行股票方案的議案》等相關(guān)議案,公司股票將于2016年12月1日開市起復牌;環(huán)保:1)中國天楹出資投資設立中節(jié)能華禹(鎮(zhèn)江)綠色產(chǎn)業(yè)并購投資基金,公司擬與通州灣江海聯(lián)動示范區(qū)管委會簽署《靜脈產(chǎn)業(yè)園項目投資合作協(xié)議書》;2)盛運環(huán)保發(fā)布澄清公告,相關(guān)人員行賄消息不實;3)金圓股份全資子公司互助金圓完成了對西寧偉業(yè)等三家公司收購資產(chǎn)的交割手續(xù);4)凱迪生態(tài)全資子公司擬受讓中民金融約4.91%的股份;5)華西能源以現(xiàn)金13.5億元收購風潮新能源科技有限公司富星國際商貿(mào)有限公司所持有的恒力盛泰(廈門)石墨烯科技有限公司合計15%的股權(quán);6)世紀星源擬收購華潤城市交通設施發(fā)展(鄭州)有限公司100%股東權(quán)益。
本周重點推薦個股:中天能源(收購海外油氣田、建立LNG接收站、以“點供”形式快速拓展天然氣分銷、打通上下游全產(chǎn)業(yè)鏈),東方能源(非公開發(fā)行取得良村熱電及其供熱公司控股權(quán),全部機組以熱定電盈利穩(wěn)定,且存在大股東資產(chǎn)繼續(xù)注入預期,布局園區(qū)配售電未來進一步增厚業(yè)績)。華測檢測(民營龍頭,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修復和PPP標的)、中國天楹(低估值具安全邊際,海外拓展值得期待)、潤邦股份(業(yè)績有望迎來拐點,轉(zhuǎn)型環(huán)保外延具備看點)、世紀星源(土地價格提供支點,轉(zhuǎn)型環(huán)保)、科達潔能(傳統(tǒng)業(yè)務觸底回升,售電鋰電新能源汽車具備看點)、盛運環(huán)保(業(yè)績加速釋放,外延預期強烈)、金圓股份(主業(yè)穩(wěn)定,轉(zhuǎn)型固廢危廢業(yè)績彈性大)
