投資界消息，3月14日，中持水務(wù)股份有限公司(股票代碼：603903，以下簡稱中持水務(wù))在上海證券交易所正式掛牌交易。

開盤伊始，它的股價(jià)從9.88元(發(fā)行價(jià))飆升至14.23元，開盤即漲44.03%。二級(jí)市場用價(jià)格表現(xiàn)出它對(duì)這家水環(huán)境服務(wù)商的熱情。

作為一家創(chuàng)新型的水環(huán)境服務(wù)商，中持水務(wù)的前身中持(北京)水務(wù)運(yùn)營有限公司成立于2009 年12月。從今年3月中持水務(wù)發(fā)布的招股說明書可知，近年來，該公司的發(fā)展逐漸成熟起來，總體呈平穩(wěn)上升的態(tài)勢。從2014年、2015年、2016年三個(gè)自然年度的營收的數(shù)據(jù)走勢來看，中持水務(wù)的營收從2014年的3.4億元增至2016年的4.1億元;凈利潤方面也穩(wěn)步上升，從2014年的3985.7萬元增至2016年的4837.6萬元，增幅為17.6%。具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)詳見下圖：

《首次公開發(fā)行A股股票上市公告書》顯示，本次共發(fā)行股票2560.95萬股，發(fā)行價(jià)格為9.88元/股，共募集資金總額為25302.19 萬元。本次募集的資金將會(huì)被用于研發(fā)中心、現(xiàn)場試驗(yàn)基地等項(xiàng)目的建設(shè)以及補(bǔ)充業(yè)務(wù)流動(dòng)資金等。

本次發(fā)行完成后，總股本為10243.80 萬股，上市之前的股東戶數(shù)為26734 名，其中前十大股東持股量占總股本的64.01%。像啟明創(chuàng)投、紅杉資本中國基金、北極光創(chuàng)投等均位列十大股東，以下是本次發(fā)行后中持水務(wù)前十名股東名單：

中持水務(wù)的“順勢而為”

從2009年12月成立至今，中持水務(wù)顯得很專注，一直專注于污水處理以及相關(guān)業(yè)務(wù)。最初，它的前身中持(北京)水務(wù)運(yùn)營有限公司的業(yè)務(wù)只有污水處理運(yùn)營服務(wù)。2013年，公司的主營業(yè)務(wù)延展，與污水處理相伴生的污泥處理業(yè)務(wù)也進(jìn)入到公司的主體業(yè)務(wù)陣營當(dāng)中。

從報(bào)告期內(nèi)該公司的營業(yè)收入明細(xì)來看，污水處理運(yùn)營、污水及污泥處理依然是收入的“主力軍”。但是技術(shù)產(chǎn)品銷售以及其它綜合服務(wù)在2014年、2015年、2016年三個(gè)自然年度出現(xiàn)較大幅度的增長。以下是具體明細(xì)：

這背后是中國的水務(wù)行業(yè)的轉(zhuǎn)變以及中持水務(wù)的“順勢而為”。目前，中國水務(wù)行業(yè)正處于從重建設(shè)到重運(yùn)營，由污水處理達(dá)標(biāo)運(yùn)營到區(qū)域水環(huán)境改善、由重資產(chǎn)投資向綜合服務(wù)的轉(zhuǎn)變。

中持水務(wù)緊跟變化，以服務(wù)中小城市的工業(yè)園區(qū)為主要抓手，在環(huán)境發(fā)展戰(zhàn)略顧問、污水處理廠投融資、污水廠建設(shè)和升級(jí)改造及運(yùn)營、污水廠伴生污泥的建造業(yè)務(wù)、核心技術(shù)產(chǎn)品銷售等領(lǐng)域積極布局。

也正是這一定位吸引了啟明創(chuàng)投及其合伙人張勇的注意。張勇認(rèn)為中持水務(wù)的定位能夠彰顯自身優(yōu)勢，它既具有從事服務(wù)能力，還具備服務(wù)意愿以及持續(xù)成長的能力，能夠伴隨客戶的環(huán)保需求的升級(jí)，和客戶一起持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造、共同發(fā)展。

中持水務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和水務(wù)行業(yè)的“短缺”

前途是光明的，道路是曲折的。在招股書中，中持水務(wù)還披露了它正面臨的風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，目前，中持水務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于市場競爭、經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、工程實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、營收賬款風(fēng)險(xiǎn)等方面。當(dāng)然，它也有實(shí)際控制人不當(dāng)控制、稅收優(yōu)惠等方面的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判。

其中，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)方面，中持水務(wù)認(rèn)為在國家產(chǎn)業(yè)政策的持續(xù)激勵(lì)與行業(yè)高毛利率的吸引下，不斷有外部資本選擇進(jìn)入到水務(wù)行業(yè)，進(jìn)入到中持水務(wù)的“根據(jù)地”——中小城市和工業(yè)園區(qū)市場。如此，中持水務(wù)勢必外部承壓增大。

而個(gè)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大。水務(wù)行業(yè)或環(huán)保產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資產(chǎn)推動(dòng)型的行業(yè)，但現(xiàn)階段，資社會(huì)資金多“脫實(shí)向虛”。這一社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景顯然不利于行業(yè)的發(fā)展。此外，目前，水務(wù)行業(yè)雖然正經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型，但是發(fā)展仍顯粗放，張勇認(rèn)為水務(wù)行業(yè)在技術(shù)積累方面的“歷史欠賬”或?qū)⒅萍s行業(yè)的轉(zhuǎn)型。

為了積極地應(yīng)對(duì)變化和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，未來兩年，圍繞著“兩桶水”的戰(zhàn)略，中持水務(wù)將持續(xù)投資優(yōu)質(zhì)水資產(chǎn)、發(fā)展污泥業(yè)務(wù)、提高研發(fā)能力和技術(shù)服務(wù)能力、培養(yǎng)人才以及收購兼并顯著互補(bǔ)性企業(yè)或資產(chǎn)等。