西南水務龍頭，穩(wěn)步向平臺型企業(yè)轉型。興蓉環(huán)境立足水務領域，憑借國企背景，已經(jīng)初步實現(xiàn)環(huán)保平臺化發(fā)展。2017H 興蓉環(huán)境運營及在建供排水規(guī)模超過600 萬噸/日，污水處理量224.66 萬噸/日，投產和在建的垃圾焚燒廠規(guī)模合計將近10000 噸/日。此外，由于興蓉環(huán)境深耕產業(yè)，憑借經(jīng)驗及較好的運營服務能力，供水量位列同類上市公司最高，污水處理量位于第一梯隊，并且維持供水50%毛利率，污水處理38%毛利率的較高盈利水平。

業(yè)務結構良好，現(xiàn)金流回款能力強，融資成本低，助力公司進一步業(yè)務開展。興蓉環(huán)境自來水+污水處理服務占公司主營業(yè)務收入82%，業(yè)務結構良好，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入比值穩(wěn)定在1 以上，現(xiàn)金流充沛。加之公司具備多種手債券、股權、政策扶持貸款及國開發(fā)展基金等多種手段融資能力，其中在手16 億債券，票面利率低于3%，國開發(fā)展基金年利率1.2%，融資成本較低，2016 年公司財務費用率2.29%，低成本融資將助力公司進一步發(fā)展。

原水處理業(yè)務空間充沛，環(huán)保政策景氣依舊。“水十條”制定提標任務，“十三五”規(guī)劃制定實施節(jié)奏，行業(yè)空間充足。“十三五”期間，新增污水處理設施規(guī)模 5022 萬立方米/日;提標改造城鎮(zhèn)污水處理設施規(guī)模 4220 萬立方米/日;城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設共投資約 5644 億元，其中新增污水處理設施投資 1506 億元，提標改造污水處理設施投資 432 億元。此外，污泥治理、中水回用技術推廣均為國家十三五重點工作方向，興蓉環(huán)境有望乘勢而上，擴大業(yè)務規(guī)模。

固廢焚燒落地，業(yè)務多元化，服務半徑向全球延伸，展現(xiàn)發(fā)展活力。此外，興蓉環(huán)境首個垃圾焚燒發(fā)電項目于2017 年2 月正式投入運營，2018 年隆豐項目投產產能有望提升60%。業(yè)務多元化下，業(yè)績有望持續(xù)增加。公司服務半徑不斷擴大，西南地區(qū)以外業(yè)務占比逐年提升，同時興蓉環(huán)境與中冶在巴基斯坦設立合資公司推進垃圾焚燒發(fā)電項目，將打造示范項目。

來源：中財網(wǎng)