碧水源業(yè)績(jī)低于預(yù)期 負(fù)債285億元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大降9成
研報(bào)/公司/PPP
來(lái)源標(biāo)題：碧水源業(yè)績(jī)低于預(yù)期 負(fù)債285億元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大降9成
碧水源（300070.SZ）8月8日披露了公司2018年中報(bào)，上半年公司凈利同比下降三成，有券商發(fā)布研報(bào)表示，碧水源釋放的業(yè)績(jī)明顯低于此前的市場(chǎng)預(yù)期。
受此影響，8月8日碧水源股價(jià)大跌8.18%，收盤報(bào)11.78元，之后的交易日股價(jià)小幅震蕩。
根據(jù)中報(bào)披露，碧水源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.54億元，同比增長(zhǎng)33.14%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.65億元，同比下降31.61%。
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值得關(guān)注的是，碧水源經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-13.59億元，比上年同期下降了93.39%。對(duì)此碧水源稱，主要是報(bào)告期內(nèi)受降杠桿政策影響，PPP 項(xiàng)目信貸周期變長(zhǎng)，相應(yīng)項(xiàng)目結(jié)算及付款周期有所滯后，且項(xiàng)目付款及費(fèi)用較上年同期大量增長(zhǎng)所致。
碧水源的合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至6月30日，公司資產(chǎn)總計(jì)494.61億元，負(fù)債合計(jì)285.18億元，其中流動(dòng)負(fù)債合計(jì)180.25億元，短期借款46.20億元。
另外，碧水源上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)3.15億元，比去年同期增加了179.75%。對(duì)于財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加的原因，碧水源表示主要是公司的PPP業(yè)務(wù)導(dǎo)致投資資金需求增加，本期新增銀行借款及債券利息費(fèi)用增加所致。
在碧水源披露中報(bào)后，8月9日光大證券發(fā)布研究員王威、殷中樞的《碧水源2018年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)低于預(yù)期,靜待融資環(huán)境好轉(zhuǎn)》研報(bào)，研報(bào)中表示公司的業(yè)績(jī)低于預(yù)期，并下調(diào)盈利預(yù)測(cè)。
光大證券研報(bào)中指出，碧水源上半年的營(yíng)業(yè)收入基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但受制于PPP政策、融資環(huán)境、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等多方面因素，公司期間費(fèi)用均有不同程度的攀升，銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)62.08%、42.89%、179.75%。
另一方面，受到債務(wù)問(wèn)題影響，公司應(yīng)收賬款壞賬損失大幅增加，欠款方前五均為債務(wù)問(wèn)題相對(duì)嚴(yán)重省市的國(guó)有企業(yè)，致使公司上半年資產(chǎn)減值損失高達(dá)1.51億元，同比增長(zhǎng)196.57%。以上兩方面原因?qū)е鹿練w母凈利潤(rùn)同比下降，低于市場(chǎng)預(yù)期。
因此光大證券下調(diào)此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)碧水源2018-2020年凈利潤(rùn)為27.52億元、34.24億元及40.49億元。
來(lái)源 ： http://www.sohu.com/a/246825975_161623
