10月10日晚間，上交所科創(chuàng)板上市委第29次審議會(huì)議結(jié)果發(fā)布：同意三家公司的首發(fā)上市申請(qǐng)，三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：“三達(dá)膜”）就是其中之一。
三達(dá)膜以膜技術(shù)應(yīng)用和水務(wù)投資運(yùn)營(yíng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)。從闖關(guān)上海主板首度失利，再到此次申請(qǐng)科創(chuàng)板上市成功，作為一家在中國(guó)本土發(fā)展壯大的民營(yíng)企業(yè)，三達(dá)膜的A股之路并不是一帆風(fēng)順的。
隨著這次成功掛牌科創(chuàng)板，三達(dá)膜成為了“凈水膜材料第一股”。
曾折戟主板IPO
三達(dá)膜曾為新加坡主板上市公司新達(dá)科技的孫公司，新達(dá)科技由于股價(jià)長(zhǎng)期低迷，于2011年退市，三達(dá)膜開啟了A股上市之路。
2014年4月25日，三達(dá)膜就曾計(jì)劃登陸上交所主板，由于當(dāng)時(shí)IPO排隊(duì)太長(zhǎng)，三達(dá)膜直到2017年底才有機(jī)會(huì)上會(huì)，但最終被證監(jiān)會(huì)否決。
當(dāng)時(shí)發(fā)審委主要關(guān)注了其收入確認(rèn)、排污許可證是否取得等問題。
發(fā)審委對(duì)三達(dá)膜的“實(shí)際處理量和基本水量孰高”的原則存在質(zhì)疑，這種“占便宜”的收入確認(rèn)方法并沒有讓證監(jiān)會(huì)肯定公司在市場(chǎng)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。
當(dāng)時(shí)的三達(dá)膜還存在應(yīng)收賬款余額較大且呈逐期上升趨勢(shì)、長(zhǎng)期未收回款項(xiàng)金額較大的問題。
應(yīng)收賬款問題一直都是發(fā)審委審核的重點(diǎn)。2017年證監(jiān)會(huì)審核的案例中，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例較高的共有9家，其中5家被否。
三達(dá)膜是2014年首次報(bào)送的招股說明書申報(bào)稿，這份申報(bào)稿列出了公司2011-2013年連續(xù)3年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的有關(guān)信息，提供了2014-2015年連續(xù)2年的財(cái)務(wù)報(bào)表，卻沒有2016年和2017年的信息。
如果三達(dá)膜2016年以及2017年業(yè)績(jī)比較好的話，應(yīng)該在2017年上會(huì)前，至少補(bǔ)充2016年的年報(bào)，補(bǔ)充披露2017年的半年報(bào)甚至三季報(bào)，也就是所謂的三年一期的報(bào)表。
現(xiàn)實(shí)情況是三達(dá)膜2017年直到上會(huì)，也只交了滯后近兩年的報(bào)表。這種情況總會(huì)讓人聯(lián)想到是不是報(bào)送上市文件后，公司的經(jīng)營(yíng)并不好，所以只好用往期資料湊數(shù)。
三達(dá)膜主板IPO失敗還有一個(gè)重要原因是存在信息披露不對(duì)稱問題。2014年5月，三達(dá)膜首次披露招股說明書，2016年4月進(jìn)行了更新，此后直到2017年底未見更新。近兩年長(zhǎng)時(shí)間信息未披露，造成投資者掌握的信息不對(duì)稱，被認(rèn)為存在明顯缺陷。
給環(huán)境企業(yè)的啟示：獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì)
沉默一年多，三達(dá)膜于2019年4月提交科創(chuàng)板申報(bào)稿。
三達(dá)膜科創(chuàng)板IPO擬融資14.1億元，相較主板IPO時(shí)的擬融資額增長(zhǎng)3.4億元。
三達(dá)膜申報(bào)科創(chuàng)板IPO時(shí)計(jì)劃投資5個(gè)項(xiàng)目，分別是無機(jī)陶瓷納濾芯及其凈水器生產(chǎn)線項(xiàng)目、納米過濾膜材料制備及成套膜設(shè)備制造基地項(xiàng)目、特種分離膜及其成套設(shè)備的制備與生產(chǎn)項(xiàng)目、膜材料與技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
此次三達(dá)膜之所以能過會(huì)，與它在膜技術(shù)上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)不無關(guān)系。目前，三達(dá)膜已經(jīng)成功研發(fā)出符合市場(chǎng)需求、功能特性優(yōu)異、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)及國(guó)際領(lǐng)先水平的先進(jìn)非金屬無機(jī)膜材料與高性能復(fù)合膜材料，包括納濾芯、特種分離膜、納米過濾膜和iMBR膜組件等，逐步實(shí)現(xiàn)了國(guó)外先進(jìn)膜分離材料的替代與優(yōu)化。
有數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，凈水器作為占比較重的市場(chǎng)份額，2019年中國(guó)市場(chǎng)零售將突破700億元，而大部分凈水器使用的凈水濾芯是由美國(guó)進(jìn)口的有機(jī)反滲透膜材料卷制而成。
內(nèi)置反滲透膜芯的凈水器每生產(chǎn)1升凈水將導(dǎo)致2～4倍的自來水被浪費(fèi)，而且凈水過程中會(huì)導(dǎo)致水質(zhì)變酸、把水中天然存在的有益礦物質(zhì)與污染物一起去除。
三達(dá)膜擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的無機(jī)陶瓷復(fù)合納濾芯，它在凈水過程中不產(chǎn)生廢水，符合綠色制造的要求和規(guī)范，水質(zhì)維持天然的弱堿性，能在保留水中天然有益礦物質(zhì)的同時(shí)去除化學(xué)微污染。
在替代美國(guó)有機(jī)反滲透膜濾芯上具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，讓三達(dá)膜的無機(jī)陶瓷復(fù)合納濾芯獲得了廈門專利特等獎(jiǎng)和中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)。
二十多年來，國(guó)內(nèi)膜產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌，但不難發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)集中在以膜技術(shù)應(yīng)用為主的中下游，大量膜材料依賴于進(jìn)口。
三達(dá)膜是能夠在工業(yè)料液分離領(lǐng)域提供全方位膜技術(shù)應(yīng)用和行業(yè)綜合解決方案的企業(yè)之一，創(chuàng)新開發(fā)了許多基于膜技術(shù)應(yīng)用的創(chuàng)新膜分離工藝，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)外多項(xiàng)膜應(yīng)用工藝空白。
這次三達(dá)膜通過科創(chuàng)板審核，表明具有獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì)并持續(xù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的環(huán)境企業(yè)有望繼續(xù)得到科創(chuàng)板的接納和認(rèn)可。
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