原標(biāo)題：多家環(huán)保行業(yè)上市公司2019年業(yè)績逆市增長
來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

　　環(huán)保產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入新一輪向上周期 醫(yī)廢處置、垃圾分類領(lǐng)域有望加速成長

　　截至4月中旬，環(huán)保行業(yè)上市公司2019全年業(yè)績披露進(jìn)入收官階段。2019年，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)競爭日趨激烈、項目收益水平下降、行業(yè)估值大幅縮水的大背景下，多家上市公司把握市場需求，積極探索新模式，年度業(yè)績實現(xiàn)逆市增長。

多家公司業(yè)績逆市增長

　　近兩三年來，受國家去杠桿、資本新規(guī)和PPP政策收緊等因素影響，很多環(huán)保上市公司將商業(yè)模式向“輕資產(chǎn)”上轉(zhuǎn)變，并在2019年實現(xiàn)業(yè)績的逆市增長。

　　近日，龍馬環(huán)衛(wèi)(19.800, -0.10, -0.50%)披露年報，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)總收入42.3億元，同比增長22.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元，同比增長14.4%。此外，首創(chuàng)股份(3.300, -0.11, -3.23%)發(fā)布的年報顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入149.07億元，同比增長19.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.58億元，同比增長33.22%。

　　在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性風(fēng)險進(jìn)一步加劇、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、地方財政支付能力變?nèi)醯拇蟊尘跋�，北控水�?wù)仍然保持了兩位數(shù)的業(yè)績增長速度。

　　中國光大國際公布的2019業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收益375.58億港元，同比增長38%；除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為港幣109.57億元，同比增長22%。

　　光大國際行政總裁王天義指出：“2019年，光大國際實現(xiàn)業(yè)務(wù)全方位增長，為下一輪闊步發(fā)展鋪就堅實基礎(chǔ)。集團(tuán)環(huán)保事業(yè)已經(jīng)形成了以垃圾發(fā)電為主體、以無廢城市建設(shè)為核心、新興業(yè)務(wù)爭相發(fā)展的良好局面，正在推動形成‘環(huán)境、資源、能源’三位一體發(fā)展的新格局。”

　　申銀萬國行業(yè)研究數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，國內(nèi)上市公司環(huán)保板塊受到了市場的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2019年環(huán)保板塊整體上依然延續(xù)2018年的頹勢，全年板塊跑輸上證綜指15.8%，行業(yè)漲幅位列倒數(shù)第四。

　　2019年，一方面，國家對環(huán)保的重視程度持續(xù)提升，支持行業(yè)發(fā)展的政策不斷出臺；另一方面，反映二級市場板塊景氣程度的整體環(huán)保價格指標(biāo)卻屢創(chuàng)新低。在業(yè)內(nèi)人士看來，新的時期，盡管從中央到地方有眾多環(huán)保利好性政策加持，但是環(huán)保企業(yè)的投資價值短期內(nèi)并未得到市場認(rèn)同。

把握市場需求探索新模式

　　在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性風(fēng)險進(jìn)一步加劇、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、地方財政支付能力變?nèi)醯拇蟊尘跋拢?019年，生態(tài)資源板塊上市公司積極探索新技術(shù)、新模式，拓展有關(guān)垃圾分類、環(huán)衛(wèi)作業(yè)服務(wù)、無廢城市、再生資源綜合利用的業(yè)務(wù)機(jī)會。

　　3月23日，雅居樂集團(tuán)發(fā)布2019年業(yè)績報告顯示，雅居樂環(huán)保集團(tuán)業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，2019年營業(yè)額及經(jīng)營利潤分別為15.10億元及3.35億元，較上年增加146.1%及69.6%。

　　值得一提的是，2019年內(nèi)，隨著各地政府針對垃圾分類相關(guān)引領(lǐng)政策的陸續(xù)出臺，危廢等細(xì)分領(lǐng)域率先受到政策紅利激發(fā)，市場需求迎來爆發(fā)。2019年4月，環(huán)境部“清廢行動2019”正式啟動，開展長江經(jīng)濟(jì)帶11�。ㄊ校┐驌艄虖U及危廢專項行動，要求2020年4月底前完成整改，倒逼固廢及危廢處置回歸專業(yè)渠道。

　　受危廢行業(yè)的政策驅(qū)動作用，2019年全年當(dāng)中生活垃圾發(fā)電處于高速發(fā)展期。雅居樂環(huán)保集團(tuán)、光大國際等公司表示，公司在2019年垃圾分類政策出臺前，已經(jīng)前瞻性地進(jìn)軍了生活垃圾發(fā)電領(lǐng)域，并且迅速開始實現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)化。

　　興業(yè)證券(6.040, -0.06, -0.98%)近日發(fā)布的研報指出，危廢項目普遍現(xiàn)金流好，盈利質(zhì)量高。從東江環(huán)保(9.830, -0.07, -0.71%)、高能環(huán)境(12.780, 0.06, 0.47%)等上市公司來看，危廢板塊近3年毛利率均值約為36%，其中東江環(huán)保在危廢無害化板塊方面毛利率約為47%。

　　不僅是固廢領(lǐng)域，2019年內(nèi)，生態(tài)環(huán)境部重點圍繞飲用水水源地環(huán)境保護(hù)、城市黑臭水體治理、長江保護(hù)修復(fù)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村污染治理和渤海綜合治理等標(biāo)志性重大戰(zhàn)役，全面推進(jìn)“碧水保衛(wèi)戰(zhàn)”。

　　在此基礎(chǔ)上，環(huán)保水務(wù)板塊處于激烈的行業(yè)整合期。業(yè)內(nèi)分析指出，流域治理及工業(yè)廢水運(yùn)營正處于起步階段，未來市場空間巨大，是值得爭取的新的機(jī)會點。

　　首創(chuàng)股份發(fā)布的年報數(shù)據(jù)顯示，公司2019年環(huán)保業(yè)務(wù)營業(yè)收入145.82億元，同比增長20.78%，占比達(dá)到97.82%，環(huán)保主業(yè)更加聚焦。其中，水務(wù)及生態(tài)環(huán)境治理業(yè)務(wù)收入同比增長19.91億元，同比上升23.29%，固廢業(yè)務(wù)收入同比增長5.18億元，同比上升14.69%，對公司業(yè)績增長形成良性支撐。

　　此外，我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程仍在持續(xù)，隨著北上廣深等一二線大中型城市可供開發(fā)地塊越來越少，國家、民眾對環(huán)境質(zhì)量需求提升，需要流域治理或土地修復(fù)的地塊逐漸受到重視。在土壤修復(fù)領(lǐng)域，多家環(huán)保上市公司通過生態(tài)治理和修復(fù)提升“環(huán)境價值洼地”。

　　在垃圾焚燒領(lǐng)域，環(huán)保企業(yè)也趨之若鶩。根據(jù)安信證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年全國新增中標(biāo)垃圾焚燒項目超125個，總投資超600億元。光大國際、康恒環(huán)境、綠色動力(9.690, -0.05, -0.51%)、粵豐環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境(21.490, -0.50, -2.27%)、上海環(huán)境(13.230, 0.28, 2.16%)等公司新增產(chǎn)能靠前。大部分垃圾焚燒運(yùn)營的毛利率大概在35%-60%之間。

　　“行業(yè)內(nèi)主流上市公司在手垃圾焚燒項目處理規(guī)模均超已經(jīng)運(yùn)營項目處理規(guī)模，考慮到建設(shè)期一般為兩年左右，投產(chǎn)大年的帶動下，未來運(yùn)營業(yè)務(wù)利潤增長有保障。”安信證券環(huán)保公用研究分析師邵琳琳認(rèn)為。

行業(yè)看好新一輪向上周期

　　2020年是我國“十三五”規(guī)劃的收官之年，也是污染防治攻堅戰(zhàn)的決勝年。隨著國家城市化進(jìn)程的不斷發(fā)展，生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域多個子行業(yè)成為維護(hù)城市環(huán)境、踐行“無廢城市”、“智慧城市”的重要力量。

　　年初，突發(fā)的疫情影響到各個行業(yè)正常運(yùn)營。國家衛(wèi)健委等十部門發(fā)布《醫(yī)療機(jī)構(gòu)廢棄物綜合治理工作方案》，要求到2020年底，全國每個地級市都要至少建一個規(guī)范的醫(yī)療廢物處置設(shè)施。在業(yè)內(nèi)看來，政策利好，醫(yī)廢處置有望成為疫情后加速成長的領(lǐng)域之一。環(huán)保行業(yè)多個子板塊有望將疫情危機(jī)轉(zhuǎn)變成為行業(yè)升級發(fā)展的新機(jī)遇。

　　根據(jù)中金公司預(yù)計，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，逆周期政策有望進(jìn)一步加碼，環(huán)保行業(yè)或?qū)⒊浞质芤妗Ｍ瑫r，2019年以來，三峽、中交集團(tuán)等國企加大環(huán)保行業(yè)投資，各省市成立相應(yīng)的環(huán)保服務(wù)平臺，都將有利于環(huán)保行業(yè)快速發(fā)展。中金公司表示，看好環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪向上周期。

　　據(jù)該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，2020年初至今，地方政府環(huán)保專項債新發(fā)行規(guī)模已超過2019年全年新增規(guī)模。此外，環(huán)保專項債在新發(fā)行專項債中的比例達(dá)12%，較2018、2019年大幅提升。2020年1-2月，環(huán)保類專項債發(fā)行總額累計約1146億元。中金方面測算，在“逆周期”政策調(diào)節(jié)下，未來環(huán)保專項債用作環(huán)保重大項目資本金的話，有望帶動更大規(guī)模的環(huán)保行業(yè)投資。

　　不僅如此，由于疫情帶動環(huán)衛(wèi)要求提升，且垃圾分類2020年迎來首個考核時點，環(huán)衛(wèi)行業(yè)市場化訂單有望保持高速增長。并且隨著機(jī)械化、智能化設(shè)備的使用，行業(yè)經(jīng)營效率有望進(jìn)一步提升，龍頭企業(yè)市占率也將進(jìn)一步提升。