法國(guó)廢物處理與水務(wù)龍頭企業(yè)威立雅Veolia對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇伊士Suez的惡意收購(gòu)要約遭到阻力。彭博社和法新社周一報(bào)道，巴黎附近的楠泰爾法院已作出緊急決定，下令威立雅中止報(bào)價(jià)。法院強(qiáng)調(diào)，威立雅在未獲得蘇伊士董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下，不得對(duì)蘇伊士提出全面的收購(gòu)要約。此外，法國(guó)政府也已發(fā)表了講話，要求威立雅和蘇伊士加強(qiáng)對(duì)話，沿著和諧共贏路線前進(jìn)。

威立雅惡意收購(gòu)蘇伊士

圖片來(lái)源：AFP

法國(guó)廢物處理與水務(wù)龍頭企業(yè)威立雅Veolia對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇伊士Suez的惡意收購(gòu)要約遭到阻力。彭博社和法新社周一報(bào)道，巴黎附近的楠泰爾法院已作出緊急決定，下令威立雅中止報(bào)價(jià)。法院強(qiáng)調(diào)，威立雅在未獲得蘇伊士董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下，不得對(duì)蘇伊士提出全面的收購(gòu)要約。此外，法國(guó)政府也已發(fā)表了講話，要求威立雅和蘇伊士加強(qiáng)對(duì)話，沿著和諧共贏路線前進(jìn)。

威立雅在上周日晚間發(fā)表了一份聲明，對(duì)蘇伊士董事會(huì)表示不滿，聲稱自己已經(jīng)與后者的管理層就友好收購(gòu)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的談判和法庭辯論，但仍然被拒絕。即使是在2月5日，威立雅首席執(zhí)行官Antoine Frérot與蘇伊士集團(tuán)首席執(zhí)行官Bertrand Camus進(jìn)行的最近一次會(huì)晤中，也沒有取得任何進(jìn)展。而現(xiàn)在，威立雅把要約直接擺在了蘇伊士股東面前，而無(wú)視蘇伊士董事會(huì)并未批準(zhǔn)該要約的事實(shí)。

威立雅將以每股18歐元的價(jià)格收購(gòu)其尚未擁有的蘇伊士70.1%的股份。擬議中的交易將其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股權(quán)評(píng)估為113億歐元(約合136億美元)。蘇伊士去年的凈債務(wù)約為100億歐元。去年十月初，威立雅已經(jīng)以34億歐元的價(jià)格從能源公司Engie手中收購(gòu)了蘇伊士29.9%的股份(相關(guān)鏈接：百億歐元收購(gòu)，法國(guó)巨頭或合并成為水務(wù)和固廢領(lǐng)域全球冠軍)。

政府要求監(jiān)管部門研究交易

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法國(guó)經(jīng)濟(jì)和財(cái)政部長(zhǎng)Bruno Le Maire周一宣布將召集法國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)參與討論，并研究這筆交易。Le Maire在接受媒體采訪時(shí)表示：“這一要約并不友好，違背了威立雅幾次做出的承諾。這其中還涉及到了透明度的問題。這一要約為何會(huì)突然擺在蘇伊士股東面前?”Le Maire敦促有關(guān)各方重回對(duì)話解決問題的軌道。

法國(guó)工會(huì)則認(rèn)為這是一種“宣戰(zhàn)”，由于惡意收購(gòu)，雙方合并后員工的工作崗位無(wú)法得到保證。由于威立雅此前在法庭上承諾不采取敵對(duì)行動(dòng)，因此蘇伊士認(rèn)為威立雅目前向股東提出的要約是“非法”的，他們或許會(huì)考慮其他潛在投資者的報(bào)價(jià)，例如財(cái)務(wù)投資者Ardian。

威立雅在去年夏天就展開了收購(gòu)蘇伊士的一系列行動(dòng)。最初的報(bào)價(jià)是每股15.50歐元，此后威立雅又在9月底提高了報(bào)價(jià)。這是威立雅收購(gòu)蘇伊士的第二次嘗試。2012年，由于反壟斷問題，威立雅對(duì)蘇伊士的收購(gòu)宣告失敗。

據(jù)悉，為了解決合并后的反壟斷問題，威立雅提議出售一些資產(chǎn)，包括蘇伊士的法國(guó)水務(wù)業(yè)務(wù)。而蘇伊士一直在試圖阻止這一舉動(dòng)，對(duì)于威立雅而言，在未經(jīng)蘇伊士現(xiàn)任董事會(huì)同意的情況下愈發(fā)難以出售該業(yè)務(wù)部門。威立雅希望蘇伊士可以做出讓步，這是兩家公司在法國(guó)法院進(jìn)行的眾多爭(zhēng)論之一。

威立雅首席執(zhí)行官Frerot在上周日表示，“我比以往任何時(shí)候都更愿意與蘇伊士公司的管理層圍繞出售蘇伊士法國(guó)水務(wù)業(yè)務(wù)而展開談?wù)摗?rdquo;威立雅也表示，收購(gòu)要約以及要約文件草案將繼續(xù)受到法國(guó)金融市場(chǎng)管理局的審查。

五年來(lái)首次惡意收購(gòu)

圖片來(lái)源：蘇伊士官網(wǎng)

威立雅對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇伊士的惡意收購(gòu)要約是法國(guó)五年來(lái)首次此類嘗試。法國(guó)是一個(gè)政治機(jī)構(gòu)偏愛自愿交易的國(guó)家。

據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，此前的最后一次惡意要約是維旺迪公司Vivendi SA在2016年出價(jià)4.79億歐元(合約5.76億美元)成功收購(gòu)了手機(jī)游戲公司Gameloft SE。而大型的惡意交易仍然很少見：必須回溯到2007年才能發(fā)現(xiàn)10億歐元以上的交易，西班牙建筑商Sacyr SA收購(gòu)其法國(guó)同行Eiffage SA的失敗嘗試就是其中之一。

潛在的競(jìng)標(biāo)者已經(jīng)了解到，法國(guó)政府有權(quán)制止這種不受歡迎的做法，法國(guó)政府希望避免此類交易經(jīng)常造成的失業(yè)和企業(yè)動(dòng)蕩。United First Partners特殊情況分析師Josh Rosen表示：“在法國(guó)，惡意收購(gòu)極少發(fā)生。”“多年來(lái)，歷屆政府一直在積極表達(dá)自己的聲音，著手保護(hù)戰(zhàn)略性領(lǐng)域的企業(yè)，尤其是避免一些國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的改組對(duì)企業(yè)聲譽(yù)產(chǎn)生影響。”

在某些情況下，法國(guó)還試圖防止所謂的“國(guó)家冠軍”被出售給外國(guó)買家。例如Le Maire上個(gè)月就阻止了食品雜貨商家樂福Carrefour SA與加拿大零售巨頭Couche-Tard之間的友好對(duì)話，稱該國(guó)需要保持對(duì)其食品供應(yīng)的控制權(quán)(相關(guān)鏈接：巨型合并告吹!法國(guó)政府阻止加拿大便利店巨頭收購(gòu)家樂福)。

分析師Rosen表示：“法國(guó)一直以來(lái)都被認(rèn)為是最容易出現(xiàn)貿(mào)易保護(hù)主義傾向的先進(jìn)工業(yè)國(guó)家，而僅僅在最近的幾周中，為保護(hù)從超級(jí)市場(chǎng)到污水處理服務(wù)等行業(yè)的干預(yù)措施就增強(qiáng)了世界各國(guó)對(duì)法國(guó)的這種印象，法國(guó)企業(yè)界也對(duì)法國(guó)政府的這一系列做法產(chǎn)生了不安情緒。”

法國(guó)最后一次成功的大型惡意收購(gòu)交易，是法國(guó)制藥公司賽諾菲圣德拉堡Sanofi-Synthelabo SA在2004年以約540億歐元收購(gòu)本國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手安萬(wàn)特Aventis SA，從而創(chuàng)建了制藥巨頭賽諾菲。該交易最初遭到了法國(guó)政府的反對(duì)，但是由于政府不希望安萬(wàn)特被外國(guó)買家，即瑞士制藥巨頭諾華Novartis AG收購(gòu)，從而為該惡意收購(gòu)交易的達(dá)成掃清了道路。

在少數(shù)目標(biāo)公司不是法國(guó)企業(yè)的情況下，政府沒有提出任何此類障礙，例如賽諾菲在2010年以200億美元的價(jià)格惡意競(jìng)購(gòu)美國(guó)健贊公司Genzyme Corp.或是法國(guó)跨國(guó)建筑材料公司Cie. de Saint-Gobain SA于2014年試圖收購(gòu)瑞同行Sika AG的控股權(quán)。