本期重要信息回顧：
綠電
新能源消納矛盾山東具備高度典型性，電改政策對全國市場有啟發(fā)意義。以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)面臨著消納、保供在內(nèi)的諸多壓力與矛盾。山東省外來電占比高、省內(nèi)火電裝機(jī)占比高、自備電廠占比高，電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力較差，在全國屬于新能源消納矛盾較為突出的典型省份。同時山東省煤電多、高耗能工業(yè)多，為了實現(xiàn)3060 目標(biāo)，未來新能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)宏偉。為了兼顧新能源發(fā)展與電網(wǎng)消納，山東省出臺了諸多電力市場化改革政策，在全國有相當(dāng)?shù)拇硇�。為此及電改情況，希望為后續(xù)新能源消納政策揭示方向，分析建立電力市場的重要性以及對火電、綠電、儲能的影響。
我們專門分析山東省電力供需情況，到2025 年山東省電網(wǎng)存在調(diào)峰缺口，需要從“量”和“質(zhì)”兩方面去補(bǔ)足。我們測算，到2025 年山東省需要新增新型儲能3.2GW.質(zhì)方面則主要通過電力交易機(jī)制來解決。
山東省電力交易市場可以分為電量交易市場和輔助服務(wù)交易市場�，F(xiàn)貨市場則打通了價格傳遞通道，輔助服務(wù)費(fèi)用可以通過現(xiàn)貨市場上實際的供需形勢產(chǎn)生的價格傳導(dǎo)至用戶側(cè)，而用戶側(cè)也可以通過需求側(cè)響應(yīng)的方式調(diào)用用戶側(cè)的調(diào)峰能力。
山東省也是全國首個允許獨(dú)立儲能電站參與現(xiàn)貨市場的省份。根據(jù)近兩周市場的運(yùn)行數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨市場的日內(nèi)平均價差658 元/MWh，對于獨(dú)立儲能的收益率有較為明顯的提升。此外，轉(zhuǎn)型新能源的火電運(yùn)營商也將更多獲益，一方面獲取更高的發(fā)電回報進(jìn)行新能源的投資，另一方面可以利用現(xiàn)有機(jī)組的調(diào)節(jié)能力獲取更多的新能源并網(wǎng)資源，進(jìn)一步加速其轉(zhuǎn)型。對于純新能源運(yùn)營商，山東大力推動的共享儲能有望降低儲能配置成本，且允許儲能進(jìn)入現(xiàn)貨交易將給發(fā)電側(cè)儲能提供額外收益。
環(huán)保
環(huán)保：政府工作報告釋放信號重點(diǎn)關(guān)注水務(wù)+大固廢+碳中和。2022 年3 月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報告中對生態(tài)環(huán)保方面指出，預(yù)期生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善，主要污染物排放量繼續(xù)下降，并且能耗強(qiáng)度目標(biāo)在“十四五”規(guī)劃期內(nèi)統(tǒng)籌考核，同時留有適當(dāng)彈性，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。其中，工作報告在以下兩個方面強(qiáng)調(diào)了2022 年生態(tài)環(huán)保的工作任務(wù)：
1)加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境綜合治理，要強(qiáng)化區(qū)域環(huán)境治理，以此為基礎(chǔ)做好以下四個方面的任務(wù)，第一，深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)；第二，加大重要河湖、海灣污染整治力度，持續(xù)推進(jìn)土壤污染防治；第三，加強(qiáng)固體廢物河新污染物治理，推行垃圾分類和減量化、資源化；第四，完善節(jié)能節(jié)水、廢舊物資源循環(huán)利用等環(huán)保產(chǎn)業(yè)支持政策；第五，加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境分區(qū)管控，統(tǒng)籌山水田湖草沙系統(tǒng)治理，保護(hù)生物多樣性；2)有序推進(jìn)“雙碳”工作，主要包括落實碳達(dá)峰行動方案、推動能源革命、推動煤電節(jié)能降碳改造、推進(jìn)大型風(fēng)光電基地及其配套調(diào)節(jié)性電源規(guī)劃建設(shè)、推進(jìn)綠色低碳技術(shù)研發(fā)和推廣應(yīng)用、堅決遏制“兩高一低”
項目盲目發(fā)展，以及推動能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變。
十四五期間成為碳達(dá)峰關(guān)鍵期，污染防治攻堅戰(zhàn)將圍繞減污降碳深入展開，我們繼續(xù)看好受益碳中和的氫能源、生物柴油、危廢資源化、生活垃圾焚燒、沼氣發(fā)電、環(huán)衛(wèi)設(shè)備及服務(wù)等領(lǐng)域，同時看好水治理升級。氫能源首推冰輪環(huán)境；生物柴油首推國內(nèi)絕對龍頭卓越新能；危廢資源化推薦高能環(huán)境、浙富控股；生活垃圾焚燒推薦光大環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、偉明環(huán)保，同時我們近期深度報告梳理三峽集團(tuán)牽頭長江大保護(hù)，萬億投資帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，推薦納川股份，中持股份，建議關(guān)注沃頓科技。
風(fēng)險提示：煤價電價變動幅度不及預(yù)期
（文章來源：上海申銀萬國證券研究所）
