在首批9單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點項目運行兩周年之際，新華財經(jīng)近日前往中航首鋼生物質(zhì)封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（簡稱“中航首鋼綠能REIT”）底層資產(chǎn)所在地進行調(diào)研，近距離觀察魯家山首鋼魯?shù)V南區(qū)的垃圾裝卸、發(fā)酵和焚燒工藝、廚余處理和生物質(zhì)發(fā)電等生產(chǎn)流程。
作為試點中唯一一只涉及垃圾處理及生物質(zhì)發(fā)電類項目的“固廢環(huán)保類”產(chǎn)品，中航首鋼綠能REIT近兩年來不斷優(yōu)化產(chǎn)品治理結(jié)構(gòu)，為投資者帶來了豐厚收益，在我國REITs市場起到了良好示范作用。
中航基金不動產(chǎn)投資部總經(jīng)理宋鑫表示，“當(dāng)前REITs市場對于存續(xù)期管理的重視程度還有待加強。作為基金管理人，需要唱好‘連續(xù)劇’，以投資者利益為核心，在產(chǎn)品存續(xù)期要密切關(guān)注底層資產(chǎn)的運營情況，及時管控風(fēng)險，用更專業(yè)的管理能力為投資者創(chuàng)造長期、穩(wěn)健的投資回報。”
精細化底層資產(chǎn)管理
據(jù)工作人員介紹，中航首鋼綠能REIT的底層資產(chǎn)為首鋼生物質(zhì)項目，包括北京首鋼生物質(zhì)能源項目（簡稱“生物質(zhì)能源項目”）、北京首鋼餐廚垃圾收運處一體化項目（一期）（簡稱“餐廚項目”）以及北京首鋼魯家山殘渣暫存場項目（簡稱“殘渣暫存場項目”）3個子項目，主要收入來源為生活垃圾處理服務(wù)費、售電、餐廚收運及處置服務(wù)費，整體業(yè)務(wù)量穩(wěn)定，未來資金流有較好保障。
其中，生物質(zhì)能源項目在2014年正式運行，餐廚項目（包含收運系統(tǒng)和處置系統(tǒng)）的收運系統(tǒng)在2017年9月開始試運行，處置系統(tǒng)則于2018年10月開始試運行，殘渣暫存場項目于2018年6月建成投運。
據(jù)工作人員介紹，經(jīng)過充分發(fā)酵的生活垃圾會被送入焚燒爐，產(chǎn)生的熱能進行發(fā)電，產(chǎn)生的煙氣通過脫硝、脫酸、布袋除塵等方式完成凈化，部分殘渣進行轉(zhuǎn)移處理。“與直接填埋相比，垃圾焚燒技術(shù)減少了甲烷等溫室氣體排放，對溫室氣體協(xié)同減排具有正面影響；從能源利用角度，焚燒過程熱能轉(zhuǎn)化為電能，代替化石燃料發(fā)電，為北京市綠色能源轉(zhuǎn)型貢獻清潔發(fā)電，助力碳減排行動。”
與其并行的餐廚垃圾“收運處”一體化項目目前體量較小，主要處置北京市石景山區(qū)、門頭溝區(qū)的非居民廚余垃圾及部分西城區(qū)廚余垃圾，工作人員稱“后續(xù)或?qū)U容另一個400噸級餐廚處理項目”。
有望迎來新增長點
中航首鋼綠能REIT基金經(jīng)理汪應(yīng)偉表示，2023年一季度項目處理生活垃圾26.74萬噸，實現(xiàn)上網(wǎng)電量9111.96萬千瓦時，項目收運廚余垃圾1.06萬噸，處置廚余垃圾1.40萬噸。“一季度項目整體運營平穩(wěn)，我們也一直在持續(xù)加強項目的安全、環(huán)保管理，未出現(xiàn)安全事故，各項環(huán)保指標(biāo)達標(biāo)。”
汪應(yīng)偉表示，項目在運營管理中具備多個優(yōu)勢，首先是項目地處北京市門頭溝區(qū)，具有較強的地域和規(guī)模優(yōu)勢，同時項目擁有的生活垃圾處理設(shè)施和廚余垃圾收運處置設(shè)施能夠在廢物處置、能源利用上形成互補；其次是項目主要收入來源為垃圾處理服務(wù)費和電費，合同主要相對方為北京市城市管理委員會和國網(wǎng)北京市電力公司，收入來源比較穩(wěn)定可靠。
“我們聘請的外部運營管理機構(gòu)具有專業(yè)的技術(shù)實力，能夠很好服務(wù)于項目的運營管理。未來我們將聯(lián)合外部運營管理機構(gòu)共同做好項目設(shè)施設(shè)備的更新維護，積極探索新技術(shù)、新工藝，提升運營質(zhì)量，保障投資人利益。”汪應(yīng)偉稱。
近年來，隨著大、中容量垃圾焚燒發(fā)電廠陸續(xù)投運，我國垃圾焚燒存量規(guī)模不斷擴大，焚燒處理量占總處理量的比重也在持續(xù)上升，由2011年的20%提升至2021年的72%。在此背景下，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展方向也成為市場關(guān)注慮的問題。
據(jù)汪應(yīng)偉預(yù)計，垃圾焚燒行業(yè)將逐步向集約、高效、環(huán)保、智能化、高質(zhì)量運營方向發(fā)展，其中一般固廢、餐廚、污泥協(xié)同處理將成為垃圾焚燒發(fā)電廠未來發(fā)展方向。在 “雙碳”背景下，我國碳市場建設(shè)也將逐漸成熟規(guī)范，國家核證自愿減排量（CCER）有望重啟，為垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)帶來新的利潤增長點。
四次分紅共計3億多元
中航首鋼綠能REIT財務(wù)經(jīng)理張凱介紹稱，“產(chǎn)品整體的經(jīng)營業(yè)績是超預(yù)期的。2023年一季度，通過采取多種措施降本增效，追繳應(yīng)收款項，一季度內(nèi)財務(wù)表現(xiàn)良好，當(dāng)季累計可供分配金額為3811萬元，同比增長64%。”
從基金合并層面來看，中航首鋼綠能REIT一季度收入為1.02億元，凈利潤實現(xiàn)1319萬元，合并層面息稅折舊及攤銷前利潤3146萬元。從項目層面表現(xiàn)來看，一季度項目層面收入為1.01億元，主要為發(fā)電收入和生活垃圾處置收入，合計占總收入的90.26%，餐廚垃圾收運及處置收入占9.13%。
數(shù)據(jù)顯示，中航首鋼綠能REIT上市以來，經(jīng)營情況優(yōu)于預(yù)期，四次分紅共計3.05億元。其中，2021年度兩次分紅合計1.68億元，占全年可供分配現(xiàn)金比例為97%，2022年度兩次分紅合計1.37億元，分紅比例100%。
對于近一段時間以來REITs二級市場的震蕩回調(diào)，中航基金不動產(chǎn)投資部總經(jīng)理宋鑫表示，“目前投資者結(jié)構(gòu)集中是造成行情反復(fù)的一個重要原因，未來希望能引入更多長期資金，與產(chǎn)品特性相匹配，起到穩(wěn)定市場的作用。”
宋鑫稱，與傳統(tǒng)公募基金業(yè)務(wù)不同，REITs是實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的重要載體，更需要實體產(chǎn)業(yè)資源的加持。當(dāng)前我國REITs市場蓬勃發(fā)展，相信隨著試點的深入，越來越多的基金管理人會發(fā)力REITs業(yè)務(wù)。“中航基金將在近期擴容的新領(lǐng)域申報優(yōu)質(zhì)項目，也在準備擴募等相關(guān)事宜，未來將會為投資者提供更豐富多元的投資產(chǎn)品。”
