文｜硅谷101

據(jù)路透社報道，美國加密貨幣交易平臺FTX創(chuàng)始人薩姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried,SBF）因從FTX加密貨幣交易平臺的客戶那里竊取80億美元，被判25年監(jiān)禁，同時，SBF個人被處罰金110億美元。

我們今天就來回顧一下昔日的加密貨幣之王、如今卻成為階下囚的SBF的故事。當(dāng)天才恰好又是賭棍，他的人生就會像扔硬幣一樣，輸贏皆是賭局，而崛起與隕落，都是概率的注定。

他是天才少年，是曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的“加密貨幣之王“和四處撒錢救世的 “白衣騎士”，卻也憑一己之力讓加密貨幣圈背上污名、陷入危機；他出身名校法律世家、最后卻鋃鐺入獄，他擁有狂熱信仰的團隊、最后卻被最親密的戰(zhàn)友指控，是明明操縱超80億美元的資金，卻堅信自己無罪的賭徒。

如果他的事故發(fā)生在電影里，也許有人覺得跌宕起伏，峰回路轉(zhuǎn)、戲劇張力拉滿，但是在現(xiàn)實世界中，他的大起大落，卻給他的客戶和股東造成了超過百億美元的損失。

他就是世界知名加密貨幣交易所FTX創(chuàng)始人，Sam Bankman-Fried山姆·班克曼-弗里德，大家都稱他為SBF。

2023 年 11 月，陪審團僅用了四個多小時，就裁定 SBF 犯有兩項電匯欺詐罪、兩項共謀電匯欺詐罪、一項證券欺詐罪、一項商品欺詐共謀罪和一項共謀洗錢罪，面臨潛在最高 110 年的監(jiān)禁。他一手創(chuàng)立的龐大加密貨幣帝國和他曾高達220億美元的身家也已經(jīng)轟然倒塌，他的員工，和他在巴哈馬別墅里的有效利他組織的信徒一起，和他劃清了界限。

當(dāng)?shù)貢r間2024年3月28日，負責(zé)此案的法官卡普蘭宣布了SBF的刑期，不是他的律師所爭取的6年半，也不是檢察官所建議的40-50年，而是——25年，而且沒收110億美元的財產(chǎn)。

01 硅谷天才少年

1992年，SBF出生于加州斯坦福市，父母都是斯坦福大學(xué)法學(xué)院的知名教授。SBF從小就在這所頂尖學(xué)府的校園里度過。

SBF也從小就展示了他在數(shù)學(xué)上的天分，2008 年他16歲的時候，參加了一個為期五周的針對數(shù)學(xué)天才高中生的暑期項目。在那里，他遇見了他最有力的搭檔、也是日后他的審判里，對他的詐騙提供了最有力的證詞和證據(jù)的指證者，F(xiàn)TX聯(lián)合創(chuàng)始人Gary Wang。

對于兩位聰明的年輕數(shù)學(xué)天才來說，下一步是理所當(dāng)然的：進麻省理工學(xué)院MIT。

2010 年，SBF進入麻省理工學(xué)院就讀，一年之后，比他小一歲的Gary Wang也來到了那里。 他和Gary都加入了兄弟會，并做了三年的室友。正是這段識于年少的友情，讓SBF和Gary在今后確立了彼此的定位——前者鋒芒外露、擅長造夢，而后者則扮演天才搭檔的角色，用代碼實現(xiàn)前者的雄心，或者說，賭博。

在大學(xué)里，除了遇到Gary Wang, SBF 還發(fā)現(xiàn)了 Effective Altruism（有效利他主義），這一對他和未來的FTX成員影響深遠的思潮，以及一個奉行 Earning to Give（掙錢是為了給予）信條的分支組織。

后來我們知道，就是在這個口號帶領(lǐng)下，SBF做了很多瘋狂的事兒。當(dāng)SBF和其他狂熱信奉著有效利他主義的核心小圈子住在巴哈馬3500萬美元的超豪華頂層公寓的同時，他們用客戶的錢還成立了一支基金Future Fund ，承諾向數(shù)百個項目提供資助，總金額超過1.6億美元。

FTX 基金會慷慨到什么程度呢？他們甚至曾向100 位專家發(fā)送了群郵件，郵件大意是：嘿，雖然你不認識我們，但這是100萬美元沒有任何附加條件。你的工作就是盡可能有效地把它送出去……

而隨著FTX的倒臺，所有這些捐助承諾都化為虛影，有效利他主義組織也和他劃清了界限。當(dāng)然這是后話了，我們回到SBF從MIT畢業(yè)的2014年。

從麻省理工學(xué)院畢業(yè)后，SBF加入了華爾街投資管理公司和做市商Jane Street Capital簡街資本全職工作，Gary Wang則去了Google。簡街資本成立于2000年，是一家美股自營交易基金，通常被業(yè)內(nèi)冠以“華爾街神秘交易機構(gòu)”，可以說，直到SBF的事件爆發(fā)后，它才被大眾所熟知。

這段SBF職業(yè)生涯開始的經(jīng)歷，也為他后來在加密世界的冒險寫下了注腳：

高杠桿的金融交易，巨額的金錢進出，冒險精神，還有——賭性。

簡街資本從實習(xí)生開始就極力營造一種“賭博文化”，鼓勵實習(xí)生之間，或者交易員與實習(xí)生之間的賭博。比如賭哪位實習(xí)生能留下來，賭某個實習(xí)生在四十五秒內(nèi)可以吃多少顆軟糖，等等。萬事皆可賭。當(dāng)然，為了防止事情失控，簡街給每個實習(xí)生設(shè)定了每天一百美元的損失限額。

雖然賭注不大，但SBF的賭性在這里得到放大。當(dāng)然，在簡街資本工作，還讓他還結(jié)識了他圈子里的后來一位核心人物Caroline Ellison。她后來擔(dān)任Alameda Research聯(lián)席CEO，也一度成為SBF的女友，最后卻在法庭上幾乎將他擊潰。

后來，SBF離開了簡街資本，先是去為一家名為Centre for Effective Altruism（“有效利他主義中心”）的非盈利機構(gòu)工作了一段時間后，很快，他成為了一名全職的加密貨幣投資者。

這就是SBF在加密市場故事的開始。

02 Alameda Research

在2017年的加密貨幣牛市期間， SBF注意到，比特幣在不同加密貨幣交易所中存在價差，產(chǎn)生了套利空間。投資者可以從價格較低的平臺買入比特幣，隨后在價格較高的平臺賣出。

于是，SBF和他當(dāng)時的同事Tara Mac Aulay、還拉上在Google工作的Gary Wang，一起在加州伯克利的一個兩居室Airbnb里，啟動了一家名為Alameda Research的量化交易公司。他們買入便宜的比特幣，轉(zhuǎn)移到日本和韓國的交易所高位拋售，利用兩地市場的價差獲利，有時高達10%到20%。SBF聲稱，僅日本市場的套利就讓Alameda在幾周內(nèi)凈賺2000萬美元。

然而, Alameda員工人數(shù)不多，除了SBF，其他人幾乎沒有金融市場交易經(jīng)驗，遠不足以建立和執(zhí)行復(fù)雜的做市策略，公司大多數(shù)人既不知道也不關(guān)心加密貨幣，而且逐漸地，大家開始忍受不了SBF：比如說他要求并期望每個人每天工作 18 個小時，放棄一切正常的生活，他不去開會，幾個星期不洗澡，食物放得到處都是，還經(jīng)常趴在桌子上睡著了。

更糟糕的是，到 2018 年初，Alameda的財務(wù)狀況已處于“混亂狀態(tài)”。2018 年 2 月，Alameda的交易系統(tǒng)損失了約1400萬美元，差不多每天損失50萬美元，另外還有幾百萬美元的加密貨幣突然不見了，但SBF并不關(guān)心。由于對公司風(fēng)險管理和商業(yè)操守的擔(dān)憂，Tara Mac Aulay 和整個管理團隊以及一半員工于2018年4月離開了Alameda，大部分資金也被撤走。

就在團隊鬧分裂的時候，面對內(nèi)部危機，SBF迅速補位，請來了在簡街資本時的老同事Caroline Ellison，后來，SBF的老朋友、也是麻省理工畢業(yè)的Sam Trabucco 也以交易員的身份正式加入到Alameda Research。

后來，Sam Trabucco和 Caroline Ellison成為了 Alameda Research 聯(lián)席首席執(zhí)行官。而這個Sam Trabucco， 在FTX出事前3個月辭職離開了Alameda，也沒有遭到起訴，成為了SBF核心圈子里唯一全身而退的人。

到2019年，Alameda Research開始重新向投資者募資，要借貸2億美元做市，還承諾15%的高年息、提供所謂“無風(fēng)險的高回報”。Alameda Research的融資并不順利。不過，SBF卻想到了新的辦法：他和Gary Wang一起創(chuàng)辦了一個加密貨幣衍生品交易平臺，并發(fā)行了自己的代幣。而這個新平臺，就是FTX，是“期貨交易所”(Future Trade Exchange)的英文縮寫，而他們發(fā)的代幣FTT，正是后來SBF用于玩弄市場的核心工具。

03 FTX

2019年，此時的加密貨幣正逢熊市，許多貨幣的價格都萎靡不振，比特幣的月均價格也只有5000美元左右，但SBF卻從中看見了商機。

FTX在發(fā)展初期主打加密衍生品，并且在這個板塊有著諸多的創(chuàng)新。最值得一提的就是股權(quán)通證，憑借這一創(chuàng)新性的產(chǎn)品，F(xiàn)TX在衍生品交易市場劃開了一道口子。

除了股權(quán)通證外，根據(jù)FTX的官網(wǎng)資料，它還有混合保證金模式、三級清算機制、杠桿代幣、MOVE波動率合約以及多子賬戶機制等諸多創(chuàng)新玩法，這些概念聽上去有點深奧但這里我們因為篇幅關(guān)系不進行解釋了，反正結(jié)論就是：這些玩法使FTX在短期內(nèi)積累了大量的專業(yè)衍生品投資者。

而在旁觀者看來，F(xiàn)TX的產(chǎn)品創(chuàng)新做得非常的快，市場什么熱他們就推什么樣的產(chǎn)品，一切皆可代幣化，包括預(yù)測市場，包括美國總統(tǒng)的選舉等，各種杠桿代幣做的產(chǎn)品非常迎合這個市場的熱點。所以一下子就受到了交易員們的歡迎。

在 FTX創(chuàng)辦的六個月后，后來成為FTX帝國夢碎關(guān)鍵人物的趙長鵬CZ，也就是大名鼎鼎的加密貨幣交易所幣安的創(chuàng)始人，以約1億美元的價格購買了FTX 20%的股份。

當(dāng)時，圍繞加密貨幣的監(jiān)管也愈發(fā)收緊。諷刺的是，SBF很早就意識到這一點，并且開始不斷在合規(guī)方向上進行努力。

早在2020年5月，也就是成立一年后，F(xiàn)TX就推出了接受美國監(jiān)管的FTX US，向美國合規(guī)市場擴展：完成美國MSB金融牌照的注冊，并逐州申請獲得必要的MTL牌照，以在美國各州以完全合規(guī)的方式運營。2020年年底，F(xiàn)TX US順利在美國50個州中的49個州合規(guī)運營。2020年8月，F(xiàn)TX 還以1.5億美元收購了加密貨幣投資組合跟蹤應(yīng)用程序 Blockfolio。接下來的兩年里，F(xiàn)TX以黑馬姿態(tài)，一路殺出重圍，一筆筆的天價融資飛速達成，憑借波瀾壯闊的大牛市以及撒錢般地營銷，成為史上成長最快的加密公司。

04 美國超級碗與風(fēng)光無限的320億估值

2021年FTX完成了加密行業(yè)歷來規(guī)模最大的融資，包括紅杉、軟銀等在內(nèi)的資本戰(zhàn)略投資9 億美元，它估值一度達到180億美元。就在這個時候，SBF以約 20 億美元買回了CZ手中的股份。到2021年年中，隨著數(shù)字貨幣再次進入牛市，F(xiàn)TX占據(jù)了巨大的市場份額。

SBF相繼與邁阿密熱火隊、電競俱樂部TSM簽下總值數(shù)億美元的長期冠名贊助,并招攬了湯姆·布雷迪、斯蒂芬·庫里、大阪直美等體育明星，讓他們出現(xiàn)在FTX 的廣告中，面向越來越多的觀眾去代言加密貨幣。到2022年1月，軟銀、Paradigm等大型機構(gòu)繼續(xù)加注4億美元C輪融資，創(chuàng)立不足3年的FTX估值達到空前的320億美元，超過瑞士信貸、德意志銀行等傳統(tǒng)金融巨頭。

而此刻，誰也想不到，10個月后，F(xiàn)TX就會走向破產(chǎn)。

2022的美國超級碗可謂是巨星云集，除了有Snoop Dogg, Eminem等眾星表演的中場秀，黃金時段還多了這么一條廣告...

SBF和FTX的造勢在當(dāng)時可謂達到了頂峰。不僅如此，在2020 年 11 月，SBF還被爆料在美國大選期間向美國總統(tǒng)候選人拜登捐款 520 萬美元，這可是僅次于民主黨內(nèi)大佬Michael Bloomberg的第二大捐款金額。

FTX在交易業(yè)務(wù)上也是擴張迅猛。到2022年,FTX已經(jīng)躋身全球加密交易所前三甲。而年滿30歲的SBF更是以225億美元身家，成為全球30歲以下最富有的人。不僅僅在現(xiàn)實世界所向披靡，在加密貨幣世界，SBF更是迎來了“加密貨幣之王”和“白衣騎士”的稱號。

2022 年 5 月至 7 月：以Terra-Luna為首的一系列加密貨幣崩潰引發(fā)了Celsius Network、BlockFi 和 Voyager 等加密貨幣貸款機構(gòu)的破產(chǎn)浪潮。FTX以一種“救世主的姿態(tài)”，向這幾家機構(gòu)都伸去了橄欖枝。這些投資鞏固了 FTX 在動蕩的加密貨幣世界中最強大參與者之一的地位。

而這個時候，F(xiàn)TX距離破產(chǎn)只有4個月。

05 剖析賭局

根據(jù)SBF在庭審時的說法，在早期，F(xiàn)TX每天交易幾百萬美元。這一數(shù)字在 2019 年增長到了每天數(shù)千萬美元。在 2020 年，這一數(shù)字增長到了每天數(shù)億美元。到 2022 年，它的交易額達到了每天 100 到 150 億美元。

眼看著，F(xiàn)TX的龐大帝國已經(jīng)初見雛形，但是在巴哈馬豪宅里慶功的SBF和他的核心團隊都沒有注意到，帝國的根基其實接近垮塌：隨著 FTX 的持續(xù)增長，SBF對資本的胃口越來越大，他的賭性也開始不受控制：利用手上掌握的FTT和其他持有的代幣，他左手倒右手，開始給Alemeda Research瘋狂上杠桿，為后來FTX的覆滅埋下了種子。

但具體是怎么做的呢？到底發(fā)生了什么？我們來試圖給大家復(fù)盤一下。

06 虛假流動性

在加密貨幣的DeFi 熱潮期間，SBF在投資的Solana 鏈上創(chuàng)建了去中心化交易平臺 Serum。之后，F(xiàn)TX 開始參與多個Serum/Solana 生態(tài)項目，比如 FIDA（bofida）、MAPS、OxygenProtocol 等，這些項目都在短時間內(nèi)推出了代幣。據(jù) 《Odaily 星球日報》的報道，資深加密從業(yè)者Jason Choi爆料稱，運營 Serum 的其實都是FTX 員工，一些 Serum 生態(tài)系統(tǒng)項目雖然對外宣傳被視為第三方項目，但實際上都是內(nèi)部孵化并且運營的。

而FTX 為什么要這樣做？

Alameda曾采用一種叫做 Delta中性的策略來降低投資風(fēng)險，但因為這個策略的效果不再那么好，他們不得不尋找其他方法。于是，2020年末，他們開始使用更多的借貸（也就是杠桿），這樣做雖然有機會賺更多的錢，但同時風(fēng)險也大大增加。

為了支持這種高風(fēng)險的做法，他們用一些特定的數(shù)字貨幣（比如Serum 等代幣）作為抵押品。這意味著，如果他們需要借錢，可以用這些代幣作為保證。

但問題在于，Alameda 和 FTX 有能力人為控制這些代幣的交易量和價格，這樣他們就可以在財務(wù)報表上隨意調(diào)整這些數(shù)字，看起來自己的財務(wù)狀況比實際好。

舉個例子，假設(shè)Alameda 投資了一個新的代幣項目，只花了200萬美元，但他們聲稱這個項目的總價值是1000萬美元。這個聲稱的價值是基于項目將來會發(fā)行的所有代幣加起來的價值。然后，F(xiàn)TX開始讓人們交易這個新項目的代幣。但是，他們只放出了很少一部分代幣給公眾買賣，比如說只有1%。因為市場上的代幣很少，Alameda 就可以用不多的錢去買賣這些代幣，人為地把價格推得很高。

比如說，通過這些操作，他們可以讓外界認為這個項目的總價值達到了10億美元，即使實際上他們只花了200萬美元。在紙面上，這看起來就像是他們的200萬美元變成了2億美元的投資。

通過這種方式，Alameda 制造了一種假象，好像他們手上有很多值錢的資產(chǎn)。這樣，他們就可以用這些看似值錢的資產(chǎn)作抵押，借到更多的錢來進行更大的投資。不過，這種策略完全建立在人為操縱市場價值的基礎(chǔ)上。有人注意到了這種操作，但是當(dāng)他們試圖揭露這個問題時，遭到了威脅和恐嚇，而SBF對此保持沉默。

總而言之，正如媒體coindesk記者后來所披露的FTX 資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)所顯示得那樣，Alameda 很快利用這些代幣創(chuàng)造了數(shù)億美元的虛假流動性和股權(quán)價值。但這些小的第三方代幣，只是Alemeda資產(chǎn)大騙局里的冰山一角。真正的可怕的，是Alameda所持有的價值36.6 億美元的FTT代幣，它是FTX自己發(fā)行，而且自己大量持有�？梢哉f，跟FTT比起來，這些小代幣相形見絀。

楊民道，DFORCE創(chuàng)始人：

我覺得體現(xiàn)出來SBF一貫的作風(fēng)。其實他們大家市場貼的標簽，在這個事情沒有爆發(fā)之前已經(jīng)很明顯。就是所有的Solana內(nèi)的高FDV（完全稀釋估值）的，高市值的這種幣基本上都是來自于FTX。他們的整個設(shè)計都是一模一樣的。

而正是SBF利用FTT和其他代幣這些可操縱的資產(chǎn)，進行高杠桿操作，使得 Alameda/FTX 造成了后來數(shù)十億美元客戶資金漏洞的導(dǎo)火索。

07 FTT與CoinDesk爆料

當(dāng)市場行情好的時候，這么操作似乎可以運轉(zhuǎn)，然而，當(dāng)市場出現(xiàn)下跌，這些用作抵押的資產(chǎn)價值也隨之下降。通常，借款方需要確保他們提供的抵押品價值高于借款金額的某個比例，這是為了保證借款方如果違約，債權(quán)人可以通過出售抵押品來彌補損失。但是，當(dāng)市場價值下跌時，抵押品的價值可能不足以覆蓋借款金額，這種情況下，債權(quán)人會要求借款方提供更多的抵押品或償還部分借款來維持這個比例，這個過程稱為“追加保證金”或“追繳押金”。

在Alameda的案例中，市場下跌導(dǎo)致他們的抵押品價值不足，而他們無法提供足夠的追加保證金。為了解決這個問題，他們使用了FTX平臺用戶的資金來“填補”這個缺口，即用這些資金來償還債務(wù)或提供新的抵押品。這種做法實質(zhì)上是未經(jīng)用戶同意使用了用戶的資金，本質(zhì)上等同于“盜竊”，因為這些資金是用戶信賴FTX保管的，而不是讓FTX用來自行救急的。

當(dāng)然，如果時間足夠，這個漏洞或許是可控的。不幸的是，崩盤只在一瞬間。

08 FTT與CoinDesk爆料

2022年11月2日，加密貨幣新聞網(wǎng)站CoinDesk 報道了一份泄露的Alameda Research資產(chǎn)負債表。這份資產(chǎn)負債表顯示，截至當(dāng)年6月30日，Alameda資產(chǎn)為146億美元。而其最大的單一資產(chǎn)是價值 36.6 億美元的“解鎖 FTT”，第三大資產(chǎn)，則是價值 21.6 億美元的“FTT抵押品”。也就是說，F(xiàn)TT相關(guān)的資產(chǎn)，在Alameda Research總資產(chǎn)里超過三分之一。資產(chǎn)負債表上的其他重要資產(chǎn)包括33.7 億美元的“持有的加密貨幣”和大量 Solana 區(qū)塊鏈的原生代幣：2.92 億美元的“解鎖 SOL（Solana）”、8.63 億美元的“鎖定 SOL（Solana）”和 4100 萬美元的“SOL（Solana） 抵押品”。正如我們之前提到的，SOL（Solana）、MAPS、Oxygen和bofida很多都是和SBF本人密切相關(guān)。

還有1.34美元現(xiàn)金和等價物，以及20億美元的“股本證券投資”。然后它的負債端是80億美元，其中包括74億美元的貸款和2.92億美元的“鎖定FTT”。

報道一出，市場嘩然。很多人震驚于FTX和Alameda 的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)之深，也對Alameda如此嚴重依賴于FTT感到荒謬。

投資平臺 Swan Bitcoin 的首席執(zhí)行官 Cory Klippsten 就評論說：Alameda 業(yè)務(wù)的大部分凈資產(chǎn)實際上是姐妹公司FTX 自己的集中控制和憑空打印的代幣，這個可太荒唐了。

2022 年 11 月 6 日，幣安首席執(zhí)行官趙長鵬CZ表示，由于未具體說明的“最近的披露”，他的公司計劃清算其持有的FTT 股份。當(dāng)時價值高達 5.84 億美元�？尚Φ氖牵�當(dāng)時Alameda 剩下的另一位聯(lián)席 CEO Caroline 宣布要以 22 美元的價格向趙長鵬購買 FTT，此舉弄巧成拙，引發(fā)猜測 FTT 實際清算價格低于 22 美元。市場在恐慌中做出反應(yīng)。跌幅高達 10%，并在同一天內(nèi)跌破 22 美元。

而這是 FTX 終結(jié)的開始。

截至 2022 年 11 月 7 日，根據(jù)Nansen 數(shù)據(jù)顯示，價值約 4.5 億美元的穩(wěn)定幣在 7 天內(nèi)迅速流出FTX——一場擠兌開始了。

盡管SBF發(fā)推表示“FTX 很好。資產(chǎn)很好”，但也無濟于事。不久之后，SBF 公開聲稱 FTX 不動用客戶資產(chǎn)，而且有足夠的資金來兌付所有提款，但他隨后刪除了這一推文。

 

2022 年 11 月 8 日，F(xiàn)TX 凍結(jié)提款。也是從這一天開始，F(xiàn)TX開始了極速的崩盤：

2022年11月8日:FTT 價格跌破 6 美元，幣安透露考慮收購FTX。

2022年11月9日:彭博社報道美國聯(lián)邦機構(gòu)正在調(diào)查FTX，幣安放棄收購FTX。

2022年11月10日:SBF宣布關(guān)閉Alameda Research。巴哈馬監(jiān)管凍結(jié) FTX資產(chǎn)。

2022年11月11日:FTX及相關(guān)子公司申請破產(chǎn)，SBF辭去CEO職務(wù)，F(xiàn)TX遭到黑客攻擊。

2022年11月12日:據(jù)報道客戶資金10億美元消失。

 

2022年11月13日:巴哈馬證監(jiān)會展開調(diào)查。

2022年11月15日:巴哈馬金融監(jiān)管委員會任命清算人管理FTX子公司。

2022年11月16日:FTX的巴哈馬子公司FTX Digital Markets根據(jù)美國破產(chǎn)法第15章尋求美國債權(quán)人的保護。

2022年11月17日:美國眾議院金融服務(wù)委員會計劃調(diào)查FTX倒閉。

2022年11月30日:SBF否認欺詐質(zhì)控，開始媒體辯護。

 

 

2022年12月12日:巴哈馬警方逮捕SBF，美國申請引渡。

2022年12月21日:Carolyn Ellison和FTX聯(lián)合創(chuàng)始人 Gary Wang 承認欺詐指控，SBF 堅稱無罪。

2022年12月22日:SBF獲釋交由父母監(jiān)護，保釋金2.5億美元。

2023年1月3日:SBF不認罪返回法庭。

2023年2月28日:FTX前工程總監(jiān)承認欺詐指控。

2023年8月11日:法官撤銷SBF保釋，被拘留等待審判。

 

09 審判風(fēng)云：眾叛親離，SBF的荒唐自證

在被捕 10 個月后，SBF的審判開始了。這是一場這萬眾矚目的庭審，然而法庭上曝光的細節(jié)，更是讓人目瞪口呆：就是這群年輕人，在以如同兒戲的態(tài)度，操縱這數(shù)百億美元的資產(chǎn)。

而待在監(jiān)獄里的SBF，還在向他的律師團隊抱怨監(jiān)獄里沒有素食。而SBF的形象也和往日不修邊幅的極客形象發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變：標志的蓬亂爆炸頭不復(fù)存在，布魯克林監(jiān)獄的一名獄友幫他理了一個短發(fā)發(fā)型。SBF的法律團隊也為 SBF 準備了四件正裝襯衫、三條領(lǐng)帶、一條皮帶、四雙襪子、兩雙鞋子和合適的內(nèi)衣。

審判案件的核心是：SBF是否將與FTX有關(guān)聯(lián)交易的Alameda視為他個人的ATM取款機。Alameda是否不斷從FTX獲得信貸額度，用于房地產(chǎn)、政治捐款和虧損交易，最終在FTX 的賬簿上造成了一個 80 億美元的漏洞。

因此，美國司法部對 SBF 提出了七項指控：兩項電匯欺詐罪、四項共謀欺詐罪和一項共謀洗錢罪，

但 SBF 的法律團隊則不這么認為，他們堅持 SBF 無罪。他們說，SBF在試圖將公司從危機中拯救出來時的舉動是善意的。

但是，在庭審開始前，SBF核心圈子里的三個人都已經(jīng)認罪：和SBF相識于少年時，后來又一起聯(lián)合創(chuàng)辦了FTX的Gary Wang成為了第一個認罪的人。在2022年 12 月，Gary Wang 就承認了四項罪名，包括電信欺詐和合謀洗錢，四項罪名加起來最高可判處 50 年監(jiān)禁。

前 FTX 工程總監(jiān) 尼沙德·辛格也承認了六項美國刑事指控。辛格承認犯有一項電匯欺詐罪、三項共謀欺詐罪、一項共謀洗錢罪和一項違反競選財務(wù)規(guī)定的罪責(zé)。

而后來一度和SBF成為男女朋友關(guān)系的Caroline Ellison 則承認了七項罪行，包括洗錢和電匯欺詐指控，七項罪名加起來最高可判處 110 年監(jiān)禁。

而隨著庭審程序的展開，幾位關(guān)鍵證人跟SBF過去不為人知的丑陋真相被赤裸裸地剝開，曾經(jīng)的合作無間也在此刻分崩離析。

10 Gary Wang：鐵哥們的鐵證

10月5日出場的Gary Wang成為了最受矚目的證人，他在作證時表示，在 SBF 的要求下，2019 年 7 月 31 日推出的一項功能允許 Alameda 從FTX交易所直接提取資金。

換而言之，Alameda 的特權(quán)已直接寫入FTX 平臺的代碼中，這允許Alameda幾乎不受限制地提取數(shù)十億美元的 FTX 客戶資金。打個比方，如果 Alameda 的交易賬戶中有 10 美元，但想要提取 100美元，則代碼允許該公司這樣做并產(chǎn)生負余額。

Gary Wang作證說，另一段代碼確保 Alameda 的頭寸永遠不會被清算，繞過 FTX 的信用風(fēng)險管理模型，在交易所客戶接近信用限額時自動進行保證金檢查。Gary Wang曾經(jīng)也憑 59 億美元的身價躍升30 歲以下最富有的人之一。他是這樣告訴陪審團的：“SBF要求我們這樣做，所以我們就這樣做了。”

11 Caroline Ellison：前女友的背叛

在Gary Wang之后，Caroline Ellison 登上了證人席，并在幾分鐘內(nèi)指向了她的前老板兼男友，認為他應(yīng)負責(zé)數(shù)十億客戶資金的損失和加密貨幣平臺的崩潰。

Caroline Ellison說，“是他指示我犯下這些罪行。”

在她的第一天證詞中，28 歲的Ellison稱：SBF作為公司運營背后的幕后大腦，有意將超過 140 億美元 FTX 客戶資金轉(zhuǎn)移到Alameda，指示她忽視審計員的擔(dān)憂，并夸大 Alameda 的資產(chǎn)負債表以獲得貸款。

在近三個小時的時間里，Ellison描述 SBF是一個對政治非常感興趣，想要利用他的錢和影響力的人。在私人談話中，SBF甚至告訴她，他計算出他有5%的機會有一天成為美國總統(tǒng)。在Ellison的陳述中，不僅僅Alameda 從FTX的客戶那里借了幾十億美元，并用于自己的投資和償還債務(wù)。它也變成了SBF和FTX高管的提款機.

截至 2022 年中期，在破產(chǎn)申請前幾個月，Alameda還給SBF和其他FTX內(nèi)部人士貸款了 50 億美元，其中很多貸款被用于 FTX 和其他公司的投資。甚至在 2021 年中期，當(dāng) FTX 從競爭對手交易所和早期投資者幣安那里回購公司股權(quán)時，它用了 10 億美元的客戶資金進行了交易。

Ellison 還在證詞中表示，SBF也經(jīng)常放煙霧彈，讓自己的公眾形象看起來像是不在乎金錢享樂的人，比如他邋遢的外表、看來亂糟糟的頭發(fā)都是精心策劃的公關(guān)策略，甚至告訴記者他開的是一輛便宜的豐田卡羅拉，這也是他媒體策略的一部分。

而最夸張的，就是7個資產(chǎn)負債表的故事。

在2022年6月，加密市場的全面下滑導(dǎo)致Alameda的幾個最大貸款方要收回他們對Alameda的貸款，加密貸款方Genesis要求Alameda以“2.5 億美元的分期”償還 5 億美元，加密借貸機構(gòu) Celsius也要求償還其貸款。

而那時，Alameda 已從 FTX 的 130 億美元客戶存款中借款了77%。Ellison說，她和 SBF擔(dān)心他們的新資產(chǎn)負債表會讓 Genesis 感到害怕，所以她繼續(xù)創(chuàng)建了“七個不同的、替代的資產(chǎn)負債表”，供SBF考慮發(fā)送給貸款方，而SBF選擇了不披露欠 FTX 客戶百億美元的第7個方案。

當(dāng)FTX正式破產(chǎn)的時候，Ellison 正在日本度假。她在與SBF在溝通時表示，“這是我過去一年最好的心情。我感覺到了一種釋然，因為自己再也不用撒謊了”。

12 Nishad Singh：80億的去向

在經(jīng)歷了 Gary Wang和Caroline Ellison的爆炸性證詞后，人們已經(jīng)覺得， SBF的另外一位親密助手、FTX 工程主管尼沙德·辛格再說什么也不會更加讓人驚訝了。但是，人們錯了，SBF非常信任的人，也是他親弟弟的發(fā)小尼沙德·辛格，告訴了人們，這幾十億的錢，都去了哪里。

由于沒有董事會和首席財務(wù)官的制約，SBF 對于錢似乎沒有概念，揮霍無度。大手筆灑在政治捐贈、瘋狂投資、慈善實驗、天價廣告上。FTX 2021 年投資的電子表格里，其中包括向比特幣挖礦公司 Genesis 提供的 10 億美元、向AI公司Anthropic 提供的 4.99 億美元以及向投資公司K5 提供的 2 億美元。

而神秘的K5公司是什么？

這正是大名鼎鼎，好萊塢人脈王邁克爾·基夫斯的攢局會，在這筆錢付出去后，SBF就和希拉里·克林頓、凱蒂·佩里、奧蘭多·布魯姆、萊昂納多·迪卡普里奧、克里斯·詹納和凱莉·詹納一起參加了 K5 晚宴。

SBF甚至承諾將投資 50 億美元給K5，而在做出這一承諾的前幾周他才見過邁克爾·基夫斯，連他的名字怎么念都不知道。

在廣告上，SBF更是揮霍無度。FTX分別與科切拉音樂節(jié)、斯蒂芬·庫里和梅賽德斯一級方程式車隊簽下了三年合約，分別為 2500 萬美元、3150 萬美元和7900 萬美元。與美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟（Major League Baseball）簽訂了一份為期五年、價值 1.625 億美元的合同，游戲開發(fā)商 Riot Games 簽訂了一份為期七年的 1.05 億美元的合同，就因為SBF喜歡《英雄聯(lián)盟》。此外，SBF 還曾向 Jane Street 的一名叫莉莉·張的前交易員支付 4.5 億美元，來創(chuàng)建第二個位于巴哈馬群島的秘密定量交易基金，名為 Modulo Capital。

熱衷和華盛頓搞好關(guān)系的SBF，在政治獻金上也沒有缺席。除了我們之前提到他向拜登捐贈了520萬美元，他還為了俄勒岡政客Carrick Flynn 的國會初選拿出了 1000 萬美元，而這場初選成為俄勒岡州歷史上最昂貴的初選，也是全國第三個最昂貴的眾議院民主黨初選。但Carrick Flynn 落選了。

13 SBF：最后一次豪賭

我們說過，SBF是一位賭性極高的人，而在法庭上，他也采用了非常冒險的一個策略：自己站上證人席。或許是為了反擊三位明星證人，又或許是天性中的賭徒性格，SBF堅持要在其刑事審判中親自作證，事實上，自證的概率相當(dāng)?shù)�，有前�?lián)邦檢察官表示，歷史上被告自辯成功的案件極少。在她 22 年的職業(yè)生涯中，她只見過一名被告成功自證。

但SBF一意孤行，甚至還差點和他自己的律師鬧翻。用一句話總結(jié)就是：現(xiàn)場一度非�；靵y。

Derrick，Odaily供稿人：

他自己就堅稱說，我覺得我們沒有欺騙任何人，我們出現(xiàn)了錯誤的清算，然后包括他覺得Caroline沒有進行對沖，所以都是她的鍋，也說過這種話。所以當(dāng)時庭審本身實際上是一個非�；靵y的現(xiàn)場，所以SBF本人他可能爆的料比前面三個人都多。

SBF 決定作證是有風(fēng)險的，盡管他試圖將其 FTX 的崩潰描述為一個不可避免的事故，但他在檢方律師的嚴謹問詢之下，完全暴露了。比如，當(dāng)被問及他是否記得關(guān)于公司 130 億美元如何失蹤的對話時，他表示“我不記得了”。在這一個月的庭審里，還爆出了不少關(guān)于SBF和FTX的混亂細節(jié)。比如FTX沒有管理，沒有董事會。公司里有很多頭銜，但管理人員沒有經(jīng)驗；公司治理結(jié)構(gòu)為零。

再比如，F(xiàn)TX內(nèi)部會計記賬依托于一個叫做QuickBooks的軟件。這個軟件主要是為小型企業(yè)提供會計和財務(wù)工具。用這樣的軟件來管理一個價值數(shù)百億美元的公司實在是匪夷所思。而FTX作為一個交易平臺，一直號稱設(shè)有投資者保障基金，然而當(dāng)法院公開FTX的源代碼時，發(fā)現(xiàn)這個投資者保障基金，就是一行隨機生成一個數(shù)值的代碼，沒有實際的意義，就是一個數(shù)字。

面對如此清晰的證據(jù)，11 月 1 日，檢察官在結(jié)案陳詞中聲稱“這就是欺詐，簡單明了。”同時指出 SBF在整個聽證中”失憶 140 次“，也就是他說了140次的我不記得了。而辯方這邊，則試圖將 SBF 描繪成一位善意犯下”可怕錯誤“的企業(yè)家，其要求法庭及陪審團認定 SBF 在經(jīng)營 FTX 和Alameda Research 期間始終“善意”行事，因此不能認定其犯有詐騙罪。是“現(xiàn)實世界的溝通不暢”、“錯誤”和“延誤”傷害了 FTX 和 SBF 的加密帝國的其他成員，而不是故意欺詐。

但是，陪審團的眼睛是雪亮的 ，在一個多月的審判后，12 名陪審團，僅僅經(jīng)過四個多小時的審議后，做出了裁決判定SBF面臨的全部七項罪名成立。

有人看到，結(jié)果宣判后，一直堅稱自己無罪的SBF，淚灑法庭。也許直到那一刻，他才從自己的無罪幻覺里走出來，看到了冷酷無情的現(xiàn)實。

總結(jié)一下這場庭審，我們就知道FTX到底怎么坑了自己的客戶和投資人：

從2019年FTX創(chuàng)立之初,SBF就開始將FTX用戶的資金非法轉(zhuǎn)移到他個人控制的加密對沖基金Alameda Research。主要有兩種方式:

一，誘導(dǎo)FTX用戶將法幣存入Alameda控制的銀行賬戶。FTX 在匯集用戶資金并操作向 Alameda 的轉(zhuǎn)賬時，直接采用了毫無遮掩的資金混合 (commingling of funds）方式，將所有的用戶資金轉(zhuǎn)移到一個名為fiat@ftx.com 的自有法幣賬戶。實際上這個賬戶屬于 Alameda。通過這種標記方式，SBF 掩蓋了 Alameda 在FTX 的實際債額。

二，為Alameda在FTX平臺上提供"近乎無限"的信用額度,并利用一些特殊代碼繞過平臺對其他用戶賬戶的限制，包括：

A. 允許 Alameda 的賬戶在平臺上保持負余額并且不受影響;

B. SBF 還多次安排 FTX 提高這個賬戶負余額的額度，實際上為 Alameda 提供了近乎無限的信用額度；

C. Alameda不受平臺所擁有的強制平倉(auto-liquidation) 功能影響。

除了這80多億FTX客戶資金,SBF還欺騙了FTX的投資人,總計金額超過18億美元。挪用的資金被SBF用于Alameda的高風(fēng)險投資、購買豪宅，以及大筆政治獻金等。當(dāng)2022年加密貨幣價格暴跌,Alameda陷入資金困境時,SBF并未停止違法行為,反而繼續(xù)大規(guī)模轉(zhuǎn)移FTX客戶資金至Alameda,試圖維持運營。

并通過后者進行更多的風(fēng)險投資，并且向自己以及其他 FTX 高管提供“借款”。甚至在即便到了破產(chǎn)當(dāng)月 ，在FTX已經(jīng)面臨幾十上百億美元價值的提款撤資要求的時候， SBF卻仍在通過一系列佯裝道歉和修復(fù)問題的推文，和大量的公開采訪，來欺騙它的投資人，試圖穩(wěn)固他們的信心，甚至獲得更多的投資，以試圖“填補一個高達數(shù)十億美元的大洞”。

雖然SBF被定罪，理論上多項罪名疊加，最高刑期可到110年。但實際上，很少會有法官這么頂格判罰。

而開頭我們也說了，法官的最終量刑結(jié)果是：25年。

14 悲劇中的欣慰：加密貨幣又牛市了

無論如何，SBF和FTX 的垮臺對加密貨幣造成了破壞性的連鎖反應(yīng)，可以說造成了一次“金融危機”也不為過。

FTX 崩盤后，加密貨幣交易所 Gemini 以市場動蕩為由，凍結(jié)了貸款部門的客戶贖回。而這個貸款部門后來申請破產(chǎn)。另一家加密貨幣貸款機構(gòu) BlockFi 也破產(chǎn)了。該公司表示，它對 FTX 和 Alameda 有“大量敞口”。

在 FTX 垮臺，以及比特幣和其他數(shù)字貨幣價值下跌后，Coinbase 和幣安等其他加密貨幣公司也進行了大規(guī)模裁員 。

而與此同時，F(xiàn)TX的破產(chǎn)清算也在進行中。最新消息是，從負責(zé)FTX破產(chǎn)清算的約翰・雷伊在2023年9月提交給債權(quán)人的報告中的數(shù)字推斷，目前遺留下的資產(chǎn)足以償付所有債權(quán)人，包括客戶、貸款方和投資者。這其實是不幸中的萬幸。因為，在去年9月那份報告中雷伊對遺留資產(chǎn)估值為67億美元，同時對FTX負債的估值為106億美元，以此體現(xiàn)FTX已經(jīng)資不抵債。

但是當(dāng)時破產(chǎn)團隊只計算FTX持有的流動性最強的資產(chǎn)，如現(xiàn)金和比特幣等大牌加密貨幣。他們忽視了SBF收集的猶如“龍宮寶藏”般龐大的高價值資產(chǎn)。

比如他對Anthropic的5億美元投資，已經(jīng)在過去幾個月的時間里，增值了25億美元，更諷刺的是，隨著加密貨幣進入牛市，F(xiàn)TX持有的各類加密貨幣資產(chǎn)也大幅增值，自去年8月到今年1月，F(xiàn)TX所持有的加密貨幣的市值增長了約50億美元。

如此統(tǒng)計下來，債權(quán)人可以拿回一些微薄的償付，不至于血本無歸，這或許是這樁悲劇加鬧劇里一點讓人欣慰的消息。

SBF自庭審結(jié)束后，被關(guān)押在布魯克林的大都會拘留中心，而關(guān)于他的監(jiān)獄故事也一直沒有停歇過，從用監(jiān)獄里的“硬通貨”鯖魚魚干換他的獄友幫他理發(fā)，到被勒索以獲取保護等。自從審判開始以來，沒人有可以帶電子設(shè)備到監(jiān)獄里，所以沒有公開的SBF的照片流出，直到Y(jié)ouTube博主Tiffany Fong采訪了前不久剛出獄的SBF的獄友，他的獄友提供的這張照片：

根據(jù)SBF的獄友在采訪里的說法，這張照片于2023年12月17日圣誕節(jié)前后，在布魯克林大都會拘留中心拍攝，因為囚犯只能在圣誕節(jié)和父親節(jié)的期間拍照。SBF和其他的幾位獄友在一起，比起往日的形象，他明顯瘦了很多，穿著 T 恤、運動短褲和運動鞋。根據(jù)他的獄友的說法，SBF在監(jiān)獄不怎么洗澡，也不怎么刮胡子，但是卻也沒有遭到毒打，“他是一個怪人，但是人也不錯“。他的獄友說， SBF甚至在向獄警提供投資建議，建議他們投資某個加密貨幣。

而這樣的生活，SBF還會過25年。當(dāng)然，如果在獄中表現(xiàn)良好，SBF還是有可能獲得減刑的。但正如他所說：“我的有用的生命可能已經(jīng)結(jié)束了。已經(jīng)結(jié)束了一段時間了。（My useful life is probably over. It's been over for a while now）

這次在法庭上，SBF表現(xiàn)了此前所未有的歉意：他說，看到 FTX 的客戶受苦，他感到痛苦。他說，“客戶不應(yīng)該承受這樣的痛。” 作為首席執(zhí)行官，他應(yīng)對這種痛苦負責(zé)。但“歸根結(jié)底，我并不是最重要的人——重要的是受影響的客戶和員工。”

負責(zé)此案的聯(lián)邦檢察官Damian Williams在刑期宣判后，也發(fā)表了聲明：SBF策劃了歷史上最大的金融詐騙之一，竊取了超過80億美元客戶的資金。他故意并持續(xù)地撒謊，完全忽略客戶的期望、也不遵守法律，僅僅是為了偷偷地用客戶的錢來擴張他自己的權(quán)力和影響力。他的罪行的嚴重性不僅僅用被竊取的資金數(shù)額來衡量，而是取決于給受害者造成的嚴重傷害，有些人一夜之間就失去了他們的畢生積蓄。作為他前所未有的詐騙行為的結(jié)果，班克曼-弗里德面臨25年的監(jiān)禁和超過110億美元的財產(chǎn)沒收。今天的判決將阻止被告人再次犯下詐騙行為，并向可能會嘗試從事金融犯罪的其他人發(fā)出重要信息：公正會迅速到來，后果會很嚴重。

故事說到這里，是不是還是感覺挺唏噓的？一個這么有天分又聰明的年輕人，快速崛起，享受了閃光燈和榮耀，又迅速隕落，最終將自己的生命耗費在牢獄中。但SBF的命運，也許是一開始就注定的，天才與賭棍是一個硬幣的兩面，而這個硬幣，是SBF他自己拋出去的。事實上，他非常執(zhí)迷于拋硬幣的賭局。

15 那場決定一切的扔硬幣賭局

我們之前說到簡街資本的文化就是，鼓勵員工和實習(xí)生們?nèi)f事皆可賭，可以自己定金額，但是一天之內(nèi)最大賭注是100美元。有一天，一個名為Asher Mellman的實習(xí)生提出要與SBF打賭，賭的內(nèi)容就是實習(xí)生當(dāng)天損失的最大金額。

雙方以65美元為打賭金額：如果當(dāng)天，如果有實習(xí)生的損失超過了65 美元，Asher將向SBF支付虧損最大金額超過65美元的金額；如果沒有人損失超過65美元，那么SBF將向Asher支付65美元與最大損失之間的差額。

我們來算算數(shù)學(xué)，也就是說，如果有實習(xí)生損失達到了100美元，SBF將得到35美元；而如果實習(xí)生中最多損失50美元，SBF則會向Asher支付15美元。

而SBF是怎么做的呢？

在和Asher定好賭局后，SBF立即向房間里的其他實習(xí)生喊道：誰想和我來一場賭注為98美元的擲硬幣的賭局？只要和我玩，我就給誰一美元！

SBF這話一說出口，Asher Mellman就意識到，自己無論如何，都輸了。

因為擲硬幣的賭注是98美元并且概率是50/50分，這就意味著，無論SBF輸贏， Asher都必須向他支付98減去65美元=33美元，Asher無論如何都是輸。而SBF呢？

如果 SBF在擲硬幣賭局中獲勝，他將獲得 98 美元（贏得拋硬幣），再加上 33 美元（來自Asher），減去 1 美元（他向?qū)嵙?xí)生支付了拋硬幣的額外費用），凈收益為 130 美元。

如果SBF輸了，他會損失98美元（拋硬幣）加上1美元（付款），但會拿回33美元（Asher給的），凈損失為66美元。

就這樣，SBF通過加大杠桿，讓他有機會能贏得更多，當(dāng)然，也有機會輸?shù)酶�多。然而損己不利人的是，就算SBF自己輸了，也讓Asher贏不了。

通過第二次附加扔硬幣游戲，或者可以稱之為“杠桿”，SBF有50/50的機會贏得130美元或僅損失66美元。而Asher無論如何，都需要給SBF33美元，無論如何都是輸家，除非，Asher在SBF問誰愿意拋98美元硬幣的時候，他馬上迎戰(zhàn)。

但SBF這一招讓Asher的賭注被動提高，而Asher沒反應(yīng)過來或者不想提高賭注時，就已經(jīng)被SBF割了韭菜。

這個賭注的結(jié)局就是，SBF在第一場價值98美元的賭局中成功押中了硬幣的正反面。但是SBF想讓Asher更加尷尬，他需要贏一個實習(xí)生100美元，這讓Asher就會輸?shù)糇疃嗟慕痤~。

于是，SBF繼續(xù)押注，將賭注提高到 99 美元，并贏得第二次押注，之后他再次將賭注提高到了99.5美元，第三場賭局中，SBF還是贏了。第四場賭局中，SBF將賭注提高到 99.75 美元，然后他輸了。但這個時候，Asher已經(jīng)被羞辱得丟盡了臉面，而在書中作者采訪簡街當(dāng)時的旁觀實習(xí)生們時候，大家無一不對SBF不顧Asher的感覺，一次又一次“羞辱”Asher感到厭惡。

但現(xiàn)在回看，那個時候的SBF就對風(fēng)險無比著迷，著迷于贏下賭局，著迷于加大杠桿，著迷于更大的回報，著迷于更大的風(fēng)險。這就像是日后FTX事件的一個縮影：SBF對所有的交易都采取全力以赴的策略，在他的世界觀中，如果你在賭局中存在1%的優(yōu)勢，你應(yīng)該一次又一次地把你的所有錢都押上，直到你輸光為止。

就像他為了極致地羞辱Asher，一次又一次的提高賭注，就是要贏到極致的100美元。只是，在和實習(xí)生的硬幣賭局里，他僥幸贏了，而在FTX賭局里，他輸?shù)暮軕K。

SBF的故事到這兒，總歸是告一段落了，從萬人吹捧的“加密貨幣之王”到鋃鐺入獄的世紀騙子，這個熟悉的劇本SBF絕不是首創(chuàng)，相信也不會是最后一次。在這場永無止境的資本市場的游戲中，人性的弱點被展現(xiàn)得淋漓盡致。而隨著比特幣最近重新沖上7萬美元，加密貨幣又已經(jīng)來到了新的牛市，金錢與人性的博弈仍在持續(xù)，只希望，新的冒險者和賭徒們，不會再重蹈覆轍。