10月12日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，財政部部長強調，財政部將在加快落實已確定政策的基礎上，圍繞穩(wěn)增長、擴內需、化風險，將在近期陸續(xù)推出一攬子有針對性的增量政策舉措，其中包括支持地方化解隱性債務。
防范化解地方政府債務風險是事關發(fā)展和安全、事關財政可持續(xù)發(fā)展的重大問題。2023年7月，中央政治局會議要求，要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案。國務院建立工作協(xié)調機制，指導各省份制定具體化債方案。
多個省份制定“1+N”化債方案
在中央指導下，各省份積極采取措施化解地方債務風險，以實現(xiàn)財政的可持續(xù)發(fā)展。多個省份制定了“1+N”化債方案，其中“1”指化債總方案，“N”指化債子方案。例如，江西“1+9”、甘肅“1+10”、內蒙古“1+8”、天津“1+10”。
具體化債舉措方面，多個省份通過發(fā)行特殊再融資債券來置換存量隱性債務。2023年10月～2024年6月，各地累計發(fā)行特殊再融資債券1.5萬億元。其中，貴州、天津、云南、湖南、內蒙古、遼寧等省份發(fā)行規(guī)模居前，累計發(fā)行規(guī)模均超千億元。這有助于推動隱性債務顯性化，優(yōu)化地方債務結構、緩解付息壓力。
此外，一些地方政府大力壓減非剛性支出，用于化解債務風險，同時通過盤活“三資”籌措化債資金。例如，內蒙古通過調整礦業(yè)權出讓、土地指標交易等措施籌集資金；湖南常德市清理盤活國有“三資”521.1億元等。
還有一些省份探索金融化債，包括債務展期、存量債務置換等方式，以降低利息負擔并延長債務期限。例如，湖南婁底市提出“大銀行接盤，非標、剛兌債務置換，降息展期”等舉措；廣西提及“鼓勵金融機構不抽貸、不停貸、減息置換存量債務”。
此外，地方化債舉措還包括設立應急周轉基金、債務風險基金等類似基金，用于緩釋到期債務風險；推動城投平臺企業(yè)整合和轉型；加強政府債務風險防控預警機制等。
2023年，財政部安排了超過2.2萬億元地方政府債券額度，支持地方特別是高風險地區(qū)化解存量債務風險和清理拖欠企業(yè)賬款。截至2023年末，全國納入政府債務信息平臺的隱性債務余額比2018年摸底數(shù)減少了50%，債務風險可控。
環(huán)保行業(yè)受益地方化債
2024年以來，財政部已經安排了1.2萬億元債務限額支持地方化解存量隱性債務和消化政府拖欠企業(yè)賬款。值得注意的是，財政部部長在新聞發(fā)布會上還特別提及，除了每年繼續(xù)在新增專項債限額中安排一定規(guī)模的債券，用以支持存量項目的債務外，擬一次性增加較大規(guī)模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。他表示，這項政策是近年來出臺的支持化債力度最大措施。
國盛證券研報指出，化債政策對環(huán)保行業(yè)產生了積極影響。環(huán)保項目多依賴政府財政支付，而化債政策將增加地方政府的財政支出能力，改善流動性，有助于減少環(huán)保企業(yè)的應收賬款，改善現(xiàn)金流情況。同時，優(yōu)化債務結構和提高融資效率也將間接改善環(huán)保企業(yè)的財務狀況，降低融資成本，提升經營信心。
廣發(fā)證券也表示，化債政策加碼下，環(huán)保企業(yè)應收賬款有望加速收回、改善三張表質量，例如壞賬計提減少甚至重回增厚當期利潤、應收賬款降低改善負債結構提升現(xiàn)金流等。同時相關政策刺激地方環(huán)保相關新增投資需求釋放，板塊未來訂單需求預期提升，長期成長性得到認可。此外，存量資產質量改善、未來成長性提升，環(huán)保板塊有望迎來業(yè)績預期+估值預期的戴維斯雙擊。
國泰君安研報指出，近年來最大力度化債措施將出臺，將有望改善環(huán)保公司的應收賬款回收情況。受益標的包括盈峰環(huán)境、清新環(huán)境等；以及云南、內蒙古等財政薄弱地區(qū)應收賬款占比較高的碧水源（300070.SZ）、僑銀股份（002973.SZ）等。
碧水源積極參與地方政府化債方案
碧水源作為中交集團全資子公司中國城鄉(xiāng)控股的上市公司，長期深耕環(huán)保水 處理領域，憑借多年的技術研發(fā)與創(chuàng)新積累，已經發(fā)展成為一家集膜材料研發(fā)、 膜裝備制造、膜工藝應用于一體，并具備數(shù)字化水務運營兩大優(yōu)勢的高科技環(huán)保企業(yè)。公司擁有完全自主知識產權的全產業(yè)鏈膜技術，包括微濾、超濾、納濾、反滲透，在行業(yè)內具備一定優(yōu)勢。
在膜法水處理技術領域，碧水源是行業(yè)佼佼者。截至2023年底，公司膜技術所應用的水處理總規(guī)模已超過2200萬噸/天，每年能夠為國家新增高品質再生水超過70億噸。
近年來，碧水源業(yè)務規(guī)模不斷擴大，特別是EPC項目增加，以及國家宏觀形勢變化，特別是對地方政府債務規(guī)模的控制和降杠桿等融資政策調控，公司應收賬款出現(xiàn)增長態(tài)勢，成為投資者普遍關心的問題。
近期，碧水源在接受投資者調研時指出，公司正在積極尋求內外部資源的整合，以加快應收賬款的回收進程。在內部管理方面，公司制定了一系列應收賬款管理辦法和獎懲細則，并成立了專門的應收賬款管理與催收小組。通過設定全年目標并分解至各單元，公司定期督導工作進展，確保兩金壓降工作得到有效推進。同時，公司也跟外部積極溝通，與地方政府推動化債專項工作。
展望未來，碧水源表示，將繼續(xù)完善內部管理制度，提高員工的風險意識和收款技能，以全面提升應收清欠工作。同時也將密切關注政策動態(tài)，加強與客戶的溝通合作，針對不同項目情況制定合適的收款策略。隨著越來越多的項目進入運營期，公司相信收入盈利情況將進一步增加，現(xiàn)金流和應收賬款狀況也將得到顯著改善。
本文源自：銀柿財經
