旺能環(huán)境2024年年報顯示，公司在營收微降的情況下，凈利潤出現(xiàn)下滑，不過經(jīng)營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼，研發(fā)投入大幅增加。這些數(shù)據(jù)背后反映了公司怎樣的經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢？對投資者又有哪些啟示？
營收微降0.17%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有變化
總體營收情況
2024年，旺能環(huán)境實現(xiàn)營業(yè)收入31.73億元，較2023年的31.78億元下滑0.17%。從數(shù)據(jù)來看，下滑幅度較小，但仍需關(guān)注其背后的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化對整體營收的影響。
業(yè)務(wù)板塊分析
- 生活垃圾項目運行：該板塊收入22.96億元，同比增長3.50%。這表明公司在生活垃圾處理核心業(yè)務(wù)上保持了一定的增長態(tài)勢，可能得益于項目運營效率提升或處理規(guī)模擴大。例如，報告期內(nèi)南太湖五期1,000噸正式投入運營，可能帶來了額外的收入。
- 餐廚垃圾項目運行：收入為4.62億元，同比大增27.29%。這一顯著增長反映出公司在餐廚垃圾處置領(lǐng)域拓展成效顯著，市場需求可能在上升，公司也可能通過優(yōu)化運營或新增項目提高了市場份額。
- BOT項目建造：收入僅3077.28萬元，同比減少88.18%。這是導(dǎo)致公司整體營收下滑的重要因素，BOT項目建造收入的銳減，或許與項目周期、市場競爭等因素有關(guān)。
凈利潤下滑6.9%，多重因素致業(yè)績承壓
凈利潤數(shù)據(jù)
歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.61億元，較去年同期的6.02億元下降6.90%。這一降幅需要結(jié)合公司成本、費用及其他損益情況進行深入分析。
影響因素
- 應(yīng)收賬款壞賬增加：應(yīng)收賬款中應(yīng)收垃圾處理費賬齡延長，導(dǎo)致壞賬減值損失較去年增加1298.35萬元。這反映出公司在應(yīng)收賬款管理上可能存在一定問題，客戶付款周期變長，增加了資金回收風(fēng)險和財務(wù)成本。
- 資產(chǎn)處置損失：南太湖旺能環(huán)保升級改造拆除資產(chǎn)處置凈損失1403.80萬元。資產(chǎn)改造雖可能為長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)，但短期內(nèi)對利潤造成了沖擊。
- 固定資產(chǎn)減值：子公司浙江立鑫計提固定資產(chǎn)減值5614.73萬元。這可能與鋰電回收市場產(chǎn)能過剩，行業(yè)整體低迷有關(guān)，浙江立鑫已連續(xù)2年虧損，反映出公司在該業(yè)務(wù)板塊面臨較大困境。
研發(fā)投入大增31.39%，聚焦環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新
研發(fā)投入數(shù)據(jù)
2024年研發(fā)費用為1.35億元，相比2023年的1.03億元增長31.39%。這一增幅表明公司高度重視研發(fā)創(chuàng)新，積極投入資源以提升核心競爭力。
研發(fā)項目成果
- 垃圾焚燒技術(shù)改進：垃圾焚燒爐排爐分級增氧技術(shù)研究項目完成，通過三級增氧處理優(yōu)化焚燒爐的增氧系統(tǒng)，提升了焚燒爐的燃燒效率以及燃盡率，有助于提高垃圾處理效率和能源利用率。
- 滲濾液處理優(yōu)化：高效處理的垃圾滲濾液處理工藝研究項目取得成果，研發(fā)出的垃圾滲濾液處理劑及多途徑凈化技術(shù)，實現(xiàn)了對垃圾滲濾液的高效凈化，降低了處理成本和環(huán)境污染。
- 廢舊橡膠再生工藝突破：廢舊橡膠低溫連續(xù)再生新工藝研究項目成功，開發(fā)出低溫再生技術(shù)，解決了傳統(tǒng)高溫高壓脫硫工藝高能耗、高排放問題，提升了再生膠力學(xué)性能與穩(wěn)定性。
費用有降有升，成本控制存挑戰(zhàn)
銷售費用
銷售費用為345.60萬元，同比減少19.51%。這可能得益于公司銷售策略優(yōu)化，或業(yè)務(wù)增長并非依賴大規(guī)模銷售推廣。
管理費用
管理費用1.91億元，同比下降2.43%。公司在管理方面可能采取了降本增效措施，優(yōu)化組織架構(gòu)或提升管理效率，從而控制了管理費用的增長。
財務(wù)費用
財務(wù)費用2.31億元，同比減少9.84%。這可能與公司優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低融資成本有關(guān)，例如爭取到更有利的貸款利率或調(diào)整了借款期限。
現(xiàn)金流狀況良好，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加
經(jīng)營活動現(xiàn)金流
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為15.96億元，較去年同期的12.59億元增長26.75%。主要原因是本年度收到的電費收入、爐渣處置收入增加。這表明公司核心業(yè)務(wù)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力增強，經(jīng)營活動的穩(wěn)定性和可持續(xù)性得到提升，為公司的持續(xù)發(fā)展提供了有力的資金保障。
投資活動現(xiàn)金流
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -6.21億元，較去年同期的 -10.06億元，虧損有所收窄，主要系在建項目減少導(dǎo)致投資額減少。這顯示公司在投資節(jié)奏上有所調(diào)整，更加謹慎地進行項目投資，優(yōu)化資源配置。
籌資活動現(xiàn)金流
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -7.14億元，與去年同期的 -7.13億元基本持平。公司在籌資和還款方面保持相對穩(wěn)定的節(jié)奏，但需關(guān)注持續(xù)的現(xiàn)金流出對公司資金鏈的潛在影響。
風(fēng)險與機遇并存，關(guān)注業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)
面臨風(fēng)險
- 行業(yè)政策風(fēng)險：垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)依賴政府政策和補貼，政策變動、補貼減少以及地方政府拖欠處理費、國補撥付滯后等問題，都可能給公司資金鏈帶來壓力。例如，隨著新能源政策調(diào)整，垃圾焚燒發(fā)電在能源結(jié)構(gòu)中的地位可能改變，影響公司發(fā)展前景。
- 技術(shù)革新與環(huán)保壓力：環(huán)保法規(guī)趨嚴，公司需投入資金進行技術(shù)革新，采用更高效、環(huán)保的焚燒技術(shù)，增加了運營成本，對技術(shù)實力也提出更高要求。
- 鋰電回收產(chǎn)能過剩：廢舊鋰電再生行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩問題，盡管新能源汽車市場發(fā)展，但動力電池退役量未達預(yù)期，導(dǎo)致鋰電回收產(chǎn)能閑置，浙江立鑫連續(xù)虧損，公司需妥善處理該業(yè)務(wù)板塊，避免對整體業(yè)績造成更大拖累。
發(fā)展機遇
- “雙碳”目標推動：在“雙碳”目標下，垃圾焚燒發(fā)電作為綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)重要一環(huán)，具備化石燃料替代優(yōu)勢，仍將是主流垃圾處理和能源生產(chǎn)方式，市場認可度高。
- 循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展：國內(nèi)新能源汽車行業(yè)發(fā)展，帶來退役動力電池高峰，再生橡膠需求增長，飛灰、爐渣、沼氣等資源化和再生循環(huán)利用技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化有望取得突破，為公司業(yè)務(wù)拓展提供機遇。
- 國際市場潛力：“一帶一路”沿線國家環(huán)境治理需求增長，公司若能形成穩(wěn)定商業(yè)模式，海外市場潛力巨大。例如，2024年公司首個海外垃圾發(fā)電EP + 安裝項目落地泰國，邁出國際化重要一步。
